房地产：大中城市房屋销售价格指数点评

　　宏源证券 杨国华

　　事件：

　　国家发展改革委公布2008年3月份全国70个大中城市房屋销售价格指数。3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.7%，涨幅比2月低0.2个百分点；环比上涨0.3%，涨幅比2月高0.1个百分点。其中新建住房销售价格同比上涨11.4%，涨幅比2月低0.4个百分点；环比上涨0.3%，涨幅比2月高0.1个百分点；其中，90平方米及以下新建住房销售价格环比上涨0.1%。

　　点评：

　　新建商品住房销售价格继2月份以来，连续两月同比增幅下降0.4%；环比继2007年12月份以来，连续四个月增幅保持在0.3%以内这样一个比较低的增幅上。

　　从数据来看，政府对房地产行业进行调控的目的有所达成：即稳定房价，防止房价大起大落。从这个角度讲，政府继续出台新的调控房地产的政策的可能性较小。但是，我们也看到，进入3月以来全国许多大中城市商品房交易量环比均出现大幅回升(可参阅《房地产行业周报第4期：闹市中，我们究竟该爱谁？》)，交易量的大幅增加使房价上行压力依然存在，因此，据此判断，以往调控房地产政策发生松动的可能性也不大。

　　目前，对房地产行业而言，关键是看楼市成交量能否继续保持3月份的上升势头。如同股市，价格趋势的形成需要成交量持续确认一样，楼市的回暖也需要持续的商品房成交量的确认。我们认为，未来4月乃至5月商品房成交量情况将成为2008年楼市整体走势的关键。

　　未来楼市的走暖，将对整个房地产板块构成利好。但即使未来楼市延续一季度的低迷，我们认为对于行业龙头而言，保持业绩的高增长依然有较强的支撑。万科一季度销售面积和销售金额分别比同比增长82.9%和119.1%；金地一季度销售面积和销售金额分别比同比增长42.98%和63.37%，就是最好的例证。