地产公司对新会计准则的N种解读(2)

　　新估值体系建立

　　业内人士认为，在A股市场目前从事投资性地产经营的上市公司中，股价较之账面溢价极为有限。而实际上，部分公司资产大多取自于上世纪90 年代，公允价较之账面的成本价，甚至已有高达3~5倍以上的增长。新会计准则出台，将凸显这部分公司的投资价值。

　　“新会计准则的出台，意味着投资性地产股的估值标准面临挑战，股票价格围绕公允价值波动，将最终成为市场投资的主题。原来市场普遍认同的市盈率法估值标准，因公司损益将会随市场公允价巨幅波动，从而失去参考意义。”分析师表示。

　　上述分析师认为，公允价值波动计入当年损益，意味着上市公司的利润将会巨幅波动，一改租金收益的一贯稳定性。即便公允价值仅出现5%左右的小幅波动，就意味着损益可能出现成倍的或正或负的变化，投资性地产股的估值标准面临挑战。

　　会计标准的国际化，必然导致地产股估值标准的国际化接轨。即股票价格围绕公允价值波动，将最终成为市场投资的主题。拥有较高资产溢价，以及良好现金流的公司，将具有很好的投资价值。

　　但也有业内人士认为，新会计准则并没有改变公司本身质地，对于上市公司来说，新会计准则只是将过去企业隐性的东西在报表中显现出来，使报表更国际化、更合理，对公司经营本身没有实质性影响。因此，金地集团等地产上市公司也对新会计准则的使用颇为谨慎。