钢铁板块:二季度将进入盈利高峰 推荐4股

　　本篇报告回顾了07年钢铁行业投资策略的演进，重点对08年钢铁供求关系、价格，尤其是市场高度关注的成本及行业利润运行趋势做了剖析。系统深入地分析市场关注的热点钢铁细分领域--建筑用钢、中厚板及不锈钢的供求关系及盈利变动趋势，同时我们认为08年二、三季度板材价格可能会创出历史新高。基于行业运营环境继续改善的背景，维持对行业的投资评级"推荐"。

　　2008年全球钢铁供求关系受益经济快速增长而持续改善。尽管IMF下调全球经济增长预测，但增长水平仍维持在较高水平，美国在世界钢铁供求份额下降，而新兴经济体国家的快速崛起将有效消化美国经济放缓及次级债的影响，中国及"金砖四国"经济快速增长拉动钢铁需求快速增长，全球钢铁供求关系持续改善，国际钢协预测08年全球钢铁需求增长仍高达6.1%；

　　中国依然是全球钢铁需求及供给增长最快的地区。全球制造中心向中国转移以及中国工业化、城镇化的建设快速推进，成本要素价格的比较优势及技术升级和产业工人熟练程度提升，中国主导了全球新增的钢铁供求；

　　国际钢价仍高于国内，国内钢铁出口较一季度有所回升，但价差将缩小。预计08年二季度中国月均出口仍将维持400万吨以上，淘汰落后产能将减少低端产品的出口；

　　行业景气持续。钢材价格上涨绝对额度大于成本上涨额度，规模增长、产品结构优化及行业技术改造令行业总体利润同比增速25--30％，在07年长材价格创出历史新高后板材价格可能在08年二、三季度再创出历史新高。

　　投资建议:维持行业推荐评级，3个投资主题。(1)龙头公司:太钢、武钢、鞍钢、宝钢；(2)规模及业绩增长较快的公司:八一、三钢；(3)整合预期:莱钢、邯钢、柳钢、南钢、酒钢、本钢。

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