电力设备:市场需求不减 推荐三大龙头

　　本篇报告回顾了2007年国家电力建设投资情况，以及发电设备装机容量和电网建设的快速增长。我们认为电力设备行业的整体趋势仍然向好，目前股票市场的非理性下跌不会影响行业基本面的健康发展。我们看好增长性明确，发展速度较快的输变电行业中的GIS高压开关和非晶合金变压器产品。

　　发电设备新增装机容量保持增长态势。截止2007年底，全国发电装机容量达到71329万千瓦，同比增长14.36%。其中，水电达到14526万千瓦，约占总容量20.36%，同比增长11.49%；火电达到55442万千瓦，约占总容量77.73%，同比增长14.59%；2008年1-2月份，全国电源建设新增生产能力(正式投产)719.45万千瓦。其中水电91.33万千瓦，火电592.15万千瓦，风电33.57万千瓦。由于水电和风电装机容量增速的加快，我们预计2008年发电装机容量的增速将超过15％。

　　国家电网投资力度加大，2008年加强农村电网的建设力度。2007年新增220千伏及以上输电线路回路长度4.15万公里，新增220千伏及以上变电设备容量18848万千伏安。2008年1-2月份电网建设新增220千伏及以上变电容量1368万千伏安、线路长度1110公里。在此次冰雪灾害中农村地区大面积的断线、倒塔情况表明，农村基层电网升级换代已经迫在眉睫。国家电网公司2008年农电工作会议确定了今年农电重点工作目标，提出要深入实施"三新"农电发展战略，大力推进农电标准化建设，全面推动农电管理迈上新台阶。

　　电力设备企业有能力应对原材料价格上涨的影响。电力设备的主要原材料为铜、铝、硅钢和从国外进口的特种钢材。为维持毛利率的稳定，各生产企业一方面合理安排生产和原材料采购计划，另一方面努力将成本向下游转移。

　　投资策略:我们认为输变电行业在"十一五"期间的成长性是比较确定的。在输变电行业中，又以GIS高压开关和节能产品的增长性最强。在公司的选择上，我们看好准备批量生产126kV和256kVGIS开关的思源电气和百利电气，以及垄断生产非晶合金变压器的置信电气。

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