电子板块:关注内需型公司 推荐七大牛股

　　投资要点:

　　全球半导体增长依然缓慢，预计08年全年在10%上下徘徊。我们从半导体增长的几个指标来分析:资本开支/半导体销售收入比例依然维持在低位附近；从SEMI和SEAJ的BOOK/BILL值来看，2008年3月的SEAJ-B/B值在0.95，略有上升，但SEMI-B/B值从2月反弹到0.93后又下降到3月份的0.85；全球半导体厂商的开工率维持正常水平，基本维持在90%左右；半导体上游主要原材料--金属铜与硅维持在高位，预计铜在未来会回归到正常的现货市场供需平衡状态。

　　我们坚持一贯的分析思路----深入子行业进行价值挖掘。在目前全球半导体整体增长不理想、国内资本市场处在估值下移、人民币升值预期的形势下，我们选择子行业成长空间广阔、市场内需型的子行业优势公司。在此分析思路下，我们重点选择5个子行业:RFID产业、红外探测行业、半导体LED照明行业、混合动力汽车HEV用电池行业、半导体新型功率器件行业，这些行业有一个共同的特点--行业成长的空间足够广阔，并且市场几乎都是内需型的；同时对上述行业中对应的优势公司，我们分别仅关注远望谷(002161)、大立科技(002214)、S*ST天颐(600703)、力元新材(600478)、华微电子(600360)。

　　同时，我们认为也不要忽略具有长期稳定高盈利能力、优秀内控的子行业龙头，以及具有垄断先天优势的长期战略投资品种。我们依然维持对薄膜电容器子行业龙头--法拉电子(600563)以长期增长看好的观点；同时对于未来持续增长得到保证、并在行业中由于特殊的原因而具有垄断优势的航天信息(600271)

　　给予具有长期投资价值的观点；并建议以战略的眼光关注从外向型机顶盒制造商向数字电视运营商转变可能带来长期投资价值的同洲电子(002052)。

　　1、全球半导体增长依然增长缓慢

　　1.1全球半导体增长维持10%左右增长

　　从1980年以来较长的行业周期可以看出，2006年之前的半导体行业周期基本维持在5-6年为一个周期。从06年开始，这种规律性的变化变得不那么明显，预计08-09年全球半导体将分别同比增长9.10%、6.16%，趋于平缓。

　　1.2资本开支/半导体销售收入依然在7%上下

　　资本开支从进入2003年以来趋于谨慎，资本开支占销售收入的比重从之前的10-12%大幅降到5-7%之间变动。

　　半导体市场总值的增长与全球经济增长的周期有一定的关系，但相关系数仅仅为33.28%(根据我们1980年以来的相关数据进行数据模型分析得出)。

　　1.3半导体景气先行指标B/B略微上升

　　B/B(BOOK/BILL)值为接单金额/出货金额，可反映厂商对未来行业景气的判断，B/B值大于1代表厂商接单良好，未来景气乐观；若B/B值小于1则表明景气将下滑。

　　1.4全球半导体厂商设备开工率维持在正常水平

　　全球半导体厂商设备开工率维持在90%左右的开工率，上升到正常水平。

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