高速公路：交通运输行业仍保持平稳增长

　　中银国际 李攀

　　我们统计了一季度陆路、航空板块股票表现：我们覆盖的7只公路股平均下跌28%，3只铁路股平均下跌31%，3只机场股下跌34%，1只航空股下跌40%。相比较同期大盘34%的下跌幅度，我们认为陆路、机场类股票的防守性未能充分体现，不过我们相信在弱市格局确立的前提下，该类股票的相对表现将改善。

　　新公布的行业月度数据显示，交通运输行业保持平稳增长。2008年1-2月全国旅客周转量同比增长9.8%，其中铁路同比增长13.6%；公路同比增长6.2%；民航同比增长16%。全国货物周转量同比增长10.5%，其中铁路同比增长0.4%；公路同比增长11.8%；民航同比增长15.2%。交通运输业固定资产投资已公布2月份数据，其中铁路投资同比增长11.5%；公路投资同比减少0.3%；城市公共交通投资同比增长26.9%；航空投资同比减少59.5%。从08年披露数据看，铁路投资加快，但仍然低于预期；城市公共交通投资保持较快增速；航空投资暂时放缓，我们预计在以后月份仍会保持较快增长。

　　新公布公司数据显示，皖通高速08年前两个月折算的日均车流量和日均收入普遍低于07年同期折算数，反映了雪灾影响。2月份中国国航和南方航空运力投放和旅客周转量温和增长，客座率保持上升态势。2月份上海浦东机场旅客、货邮吞吐量实现较快增长；白云机场旅客吞吐量增长较快，但货邮吞吐量受暴雪天气影响略有下降。

　　陆路板块，我们对于大秦完成资产收购后的业绩增厚以及稳健内生增长有信心，大秦铁路仍为我们的板块首选；在机场领域，考虑到市场需求旺盛和产能扩张，我们看好白云机场和上海机场；在航空公司领域，考虑到公司的龙头地位和盈利能力，我们看好中国国航和南方航空。

　　行业数据

　　08年2月数据显示交通运输行业保持平稳增长2008年1-2月，交通运输行业保持平稳增长。全国旅客周转量为3，917亿人公里，同比增长9.8%，其中铁路1,393亿人公里，同比增长13.6%；公路2,049亿人公里，同比增长6.2%；民航464亿人公里；同比增长16%。全国货物周转量为16,075亿吨公里，同比增长10.5%，其中铁路为3,811亿吨公里，同比增长0.4%；公路1,844亿吨公里，同比增长11.8%；民航17.6亿吨公里，同比增长15.2%。

　　08年1-2月，全国客运量达到38.7亿人次，同比增长3.7%，其中铁路客运量为2.5亿人次，同比增长17.7%；公路客运量为35.5亿人次，同比增长2.8%；民航客运量为0.3亿人次，同比增长13.9%。全国货运量共计35.9亿吨，同比增长9.6%，其中铁路货运量达到5.2亿吨，同比增长4.4%；公路货运量26.3亿吨，同比增长9.7%；民航货运量为62.0万吨，同比增长15.6%。

　　08年1-2月，交通运输业固定资产投资出现波动，其中铁路投资110.5亿元，同比增长11.5%；公路投资363.6亿元，同比略减0.3%；城市公共交通投资112.1亿元，同比增长26.9%；航空投资26.6亿元，同比减少59.5%。

　　08年2月，航空运输业完成运输总周转量28.06亿吨公里，同比增长11.9%；旅客周转量232.4亿客公里，同比增长12.8%；货邮周转量约7.55亿吨公里，同比增长10.2%。全行业平均客座率为75%，同比上升0.5个百分点，平均总体运载率64%，同比上升1.2个百分点。