电脑行业：创新 升级 节能带来投资机会(4)

　　结合日立金属的估值，我们给予09年每股收益35倍PE，合理价值40.20元，给予强烈推荐评级。

　　风险提示：

　　公司非晶带材项目建设进度、投产时间

　　2.3宏图高科：志在高远

　　T产品发展一直遵循着摩尔定律，较传统家电产品，其更新换代周期较短、产品组件多样、系统及应用软件复杂、同一产品多种应用，这些特点决定了公司IT连锁销售服务代表了IT产品销售的趋势。

　　公司具备管理优势和规模优势，造就了公司一定的品牌优势，在发展上通过复制方式快速扩张，门店扩张速度和销售收入增加均超过50%。

　　管理优势主要体现在经营管理、供应链管理、商控物流管理、服务管理、人才管理几个方面，显著特点有建立了包括采购、生产、销售、财务等环节的企业ERP系统，销售责任到人，采购存货按周考核，最大的特色是拥有一支1300多人的红色快车服务队伍。

　　公司管理团队非常优秀，董事长从事IT销售超过15年，从分销到电脑城销售到IT连锁销售，对IT销售市场未来发展趋势的把握非常到位，公司的高层管理人员都是来自各个领域的精兵强将，有来自沃尔玛、国美、大中等著名企业的管理及营销人才，也有DELL、和黄的IT和财务人才，并建立了优秀的后备人才管理体系。

　　IT连锁服务是IT产品销售未来趋势，与电脑城比较公司有规模、管理和服务的优势，与国美、苏宁等家电百货连锁有定制、服务的优势。

　　预计07、08、09年EPS分别为0.16元、1.10元、1.41元，估值采用分行业估值，我们给与IT连锁业务50倍PE，地产业务15倍PE，电子制造业给予12倍的PE，其合理价值在41.00元。

　　风险提示：

　　IT市场是个完全竞争市场，公司目前规模还不够大，地域和品牌尚未辐射到全国。

　　2.4南天信息：银行信息应用的龙头企业

　　我国银行业IT部分发展趋势将沿着信息数据将趋向集中,信息设备及服务等非核心业务将逐渐外包方向发展，预计IT应用市场增长来自设备系统改造升级、非核心业务服务外包两方面。赛迪研究显示，未来5年内中国银行IT系统外包的年复合增长速度将达到27.7%

　　主要优势：公司是一家底蕴深厚实力强大的全国性信息服务企业，拥有良好的资质，经过20年的积累，完成全国布局，在银行IT应用中站稳脚跟，在银行的业务系统、网络系统、前端设备开发及服务方面国内领先，与国外企业比有一定的本地化优势。

　　公司业务已初具规模，以北京为管理中心、上海为运营服务中心的全国布局建立了渠道优势，信息产品-软件及项目集成-运营服务构成完整的业务链，业务之间是循序渐进、相铺相承的。预计未来3-5年信息产品增长率30%，软件及项目集成35%，运营服务50%-100%。

　　公司软件及系统集成业务在银行IT应用中优于同类上市公司，金融专用设备业务与长城信息、上海普天三足鼎立，各有千秋，运营服务业务刚刚起步，在区域布局和行业积累的优势可弥补不足，可与广电运通、证通电子媲美。

　　预测07、08、09年EPS分别为0.19、0.37、0.54元，公司收入未来五年将保持25%左右增长，净利润保持35%以上增长，按09年业绩35倍PE,给予其合理价值在18.90元。

　　风险提示：

　　银行IT应用中，公司与国外企业比较还是有较大差距，业务快速扩张中面临着管理费用较高和人才培养的问题