软件板块:增速呈现回升态势 推荐4只股

　　投资要点:

　　2007年，软件行业增长平稳，但增速有所放缓，2008年1-2月，软件产业增速呈现回升态势。从软件产业收入构成来看，软件产品服务化趋势在2008年更为显著。2008年1-2月，软件服务收入增长最快，居于各细分行业之首，同比增长38.3%，比软件行业高9.6个百分点，并且这个增长趋势将在未来相当长一段时间内持续。

　　大部门制改革方案正式定型，信息产业部和国防科工委合并成立工业和信息化部，这预示着工业信息化建设将全面加快。国家规划布局内重点软件企业名单公布，这些企业获得税收政策优惠，企业所得税率为10%。新"18"号文预计2008年对外发布，将从投融资、技术出口、政府采购等多方面给与软件产业更大的政策支持。

　　我们认为，软件行业投资策略重点应该关注三个方面，一是享受产业政策扶持的企业，二是关注和工业信息化进程联系紧密的公司，三是关注软件业的长期服务化趋势，投资软件业内的龙头企业。

　　目前软件行业整体估值水平偏高，结合行业内上市公司目前的经营状况，我们给予整体软件行业"中性"的投资评级。在个股方面，我们给予用友软件、东软股份、航天信息"推荐"的评级。

　　(一)行业经济效益有所下滑

　　2008年1-2月，我国软件产业效益出现下滑，共实现利润总额68.6亿元，同比下降4.6%。效益下滑的原因主要有两个方面，一是人民币持续大幅升值，不但增加了国内软件外包企业的成本，而且造成以美元结算的外包收入的减少，直接影响外包企业的效益，二是对于美国经济衰退的预期导致全球半导体行业增速下降，全球企业IT支出紧缩，国外大型软件企业进一步加强了对国内市场大客户群的竞争，部分中小型软件企业效益下滑。

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