化工行业：需求旺季将至PVC涨价势头强

　　第一创业 贾殿村

　　事件：

　　近期市场在电石成本的推动下，PVC报价大幅上涨，仅3.24-3.28一周内PVC出厂均价即上涨250-400元/吨，产品主要销售地区——华南市场目前五型料的主流报价升至8300元/吨左右。

　　评论：

　　1、国际原油价格持续在95-110美元/桶高位运行。2008年3月17日纽约商品交易所(NYMEX)4月份交货的轻质原油期货盘中最高突破111.8美元/桶，再创历史新高。尽管随后油价有所回落，但目前仍维持在100美元/桶以上。

　　在美元持续贬值、全球通胀加剧的背景下，以及考虑到地缘政治不稳定、欧佩克产量不增等因素，我们预计未来国际原油价格仍将高位震荡。

　　2、电石供应紧张，一周价格上涨50-100元/吨。由于年初南方雪冻灾害天气，使得部分地区电力供应紧张，南方地区限电严重，电价上涨，给耗电量大的电石生产企业带来很大压力。加上年后焦炭、白灰的价格一路走高，电石市场供应趋紧的局面日益突出，电石价格一路上扬。目前，主产地西北地区的电石出厂价格在3000-3450元/吨，各地区电石价格较上周(3.17-3.21)相比均有50-100元/吨上升，考虑到电力成本上涨、下游需求旺盛等因素，我们预计电石价格将继续高位攀升走势。

　　3、PVC生产企业开工不足，产量下降。由于电石价格连续走高，近日更有加剧的趋势，导致电石供应不足，部分PVC厂商因成本问题而出现开工不足或进入停车检修状态，使得PVC产量有小幅下降。

　　4、需求旺季将至，看好PVC价格走势。随着南方限电情况的好转，下游企业开工率会有所上升，因此短期内市场价格继续大幅上升的可能性不大，可能维持盘整格局。但进入4月份后，随着天气转暖，北方地区需求增大，型材、管材的厂家开工状况回升，会加大PVC的采购。我们预计下游需求的大幅增加会推动PVC价格持续走高，继续看好08年2-3季度氯碱行业的表现，维持行业“推荐”评级。

　　5、投资建议：英力特、三友化工、中泰化学、新疆天业是国内普通PVC行业值得关注的几家公司，具有显著的成本优势，重点推荐：英力特(000635)。