3G板块：TD试商用运行将进一步拉大差距

　　中原证券 马钦琦

　　事件：

　　中国移 动自4月1日起进行TD试商用放号。

　　点评：

　　TD放号是中国3G史上又一个里程碑式的事件，比市场原来预期TD 5月份前进行网络优化早了近2个月，标志着民族3G标准TD已完全具备了商业运营的基础。此次157号段的试商用离奥运还有4个半月的时间，有较为充分的时间进行网络优化、系统管理和资费系统改进等工作，未来在奥运期间呈现给我们的将是一个全新的3G标准的出台。

　　此次推出的TD收费标准基本和GSM相同，语音通话、彩信和漫游费资费和GSM基本相同，上网资费和数据卡业务较GSM、CDMA有明显的优势。手机方面中移 动也会推出更具优势的补贴政策，目前手机价格最高的是中兴的U980，零售价格为3800元，三星的L288零售价格为2800元、LG的KD876零售价格为2500元、其余三款国产TD手机价格都低于2000元。TD是否成功的最终评价权仍在用户手中，首批中移 动采购手机仅30万台，采购方式较为灵活，一旦市场反应良好，以目前设备供应商的反应速度来看，能很快满足增量需求。

　　中移 动率先绕开3G牌照推出TD，对联通是一次重大的打击。由于重组和3G牌照形势不明朗，未来3-6个月内联通都不可能马上推出3G业务。短期用户的3G体验只能通过中移 动的TD业务，对未来3G业务开展有先入为主的优势，且会影响到联通数据卡业务的优势，未来不排除会有较为明显的用户流失发生。以中移 动第一批集采30万部手机情况来看，其中可能会有近10万联通用户流失，且这批用户极有可能是联通的高端客户。且目前TD核心网已具备支撑800万用户的能力，在奥运效应的促进下，对客户的吸引力将更加明显。同时由于TD具有3G高速数据能力，因此中国联通原来拥有CDMA1X无线数据的技术优势也会荡然无存。07年联通1X无线数据用户达2141万户，收入达29亿元，而中移 动推出的无线上网速率为384K，比联通目前1X的153K快将近一倍，如果资费接近对联通的无线上网用户冲击较大。因此从全局的观念来看，如果管理层有系统性考虑，并且不在TD商用阶段拉大运营商之间的差距，那么TD的加速商用，意味着电信行业重组也即将临近。

　　但对国内电信设备供应商而言，此次TD开闸将是一个重大利好。一旦TD推出后，就意味着开弓没有回头箭，TD投资加速也将是必然的趋势，未来我们更有理由看好中兴通讯和ST大唐等电信设备类上市公司的发展前景。