煤炭行业：供给偏紧价格上涨 3只股分析

　　文/张建锋

　　从2008年1月2日到3月24日，上证指数从5272.81点一路小跑至3626.19点，下跌幅度达31%。金牛能源(000937)在这波下跌行情中却逆势上扬，股价从28.91元升至37.85元，涨幅高达31%，四川圣达(000835)股价从16.70元降至16.01元，跌幅达4%，平煤天安(601000)和兖州煤业(600188)等煤炭股走势强于大盘。近期炼焦煤价格的强劲上涨助推了金牛能源走出了一波逆势飘红的行情，同时国内煤炭供应仍将持续偏紧的态势，也大大提升了四川圣达等煤炭股的抗跌性。

　　我国的炼焦煤资源较少，主焦煤资源不足，强粘结性煤稀缺，而且分布不均匀。根据国家安监局的统计数据，2005年底我国炼焦用煤的保有储量占全部煤炭储量的34%，但是主焦煤和肥煤仅占9%左右，其中优质主焦煤资源则更少，且一般以上储量集中在山西省。目前我国炼焦用煤以14%的速度增长，远超过动力煤、无烟煤的需求增速，因此炼焦煤的资源储备不足以支撑高速增长的市场需求，炼焦煤资源的稀缺性将越来越显著。民族证券煤炭行业研究员李晶表示，长期看好炼焦煤行业的投资价值。上市公司中受益于炼焦煤价格上涨的有金牛能源、平煤天安、西山煤电(000983)。

　　2季度通常是煤炭行业的淡季，但由于今年受南方雪灾后重建、工业恢复生产、国内经济持续高速增长和小煤矿产量达到峰值等因素的影响，今年2季度国内煤炭需求不会大幅下降。此外，我国煤炭资源供需逆向分布，决定了北煤南运、西煤东运的总体格局。李晶表示，铁路、水运结合，公路为辅是我国煤炭运输的主要方式。大秦线承担着四分之一的铁路运输量，经过几次扩能改造，其运能已经达到3.5亿吨/年，目前正在进行4亿吨扩能计划施工。朔黄线、侯月线等主要运煤线路的运力增长空间不大。山西南部、内蒙西部、宁夏等主要产煤地区的煤炭外运问题仍未解决。运输瓶颈将长期影响我国煤炭市场有效供给，从而助推煤价上涨趋势，煤炭行业景气仍将持续。

　　上市公司将加大兼并重组力度。根据煤炭行业结构调整的总目标，2005年以来，我国加大了整顿关闭非法落后小煤矿的力度，同时针对促进大企业、大集团的发展，出台了一系列措施，对国有大型煤炭企业的发展提供政策支持。