石化化工：原油成品油价创新高

　　国信证券 邱伟

　　美元疲软促油价继续创出新高

　　本周，受美元疲软、美元预计加息的影响，美元兑欧元继续跌至新低，原油价格继续创出新高，WTI一度达到110美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别4.6%、4.8%、3.5%；最新价格分别为107.6、110.2、99..6元/桶。由于美国公布的就业数据大幅下滑，使得次级债风波对美国经济的衰退影响已经确定无疑，一定程度上减少了原油需求的预期，长期来看原油价格可能会因此有小幅的回调。短期内主导原油价格的因素回归到地缘政治冲突、地区贸易冲突、原油的短期供需状况、资金流动等。我们认为，由于美元持续走软和地缘政治冲突频繁，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高；尤其是美国局势、伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动等因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

　　国际成品油价格跟随原油价格创出新高；国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升2.0%，汽油库存上升5.8%，炼油厂产能利用率为87%，比上周上升1个百分点。由于原油价格创新高突破110美元/桶，带动国际成品油价格大幅上涨创出新高。三种成品油周环比涨幅分别为2.5%、5.1%、1.3%；最新价格分别为113.1、128.5、98.6美元/桶。我们认为，在取暖油消费高峰过去之后，成品油需求将处于逐渐下降的过程中，形成需求的淡季；受原油价格创新高的带动，成本上升推动成品油价格继续创出新高。未来成品油价格可能保持跟随原油价格调整的状态，直到夏季汽油需求高峰来临形成新的价格主导力量。国内成品油价格维持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：07/3到08/3，国内汽油价格上调，涨幅为17.3%，目前价格为6508元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为43.5%，目前价格为108美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为8377元/吨；国内外汽油的价差达到1869元/吨。

　　国内外柴油价格比较：07/3到08/3，国内柴油价格上调，涨幅为16.0%，目前价格为6300元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为62.7%，目前价格为119美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为7802元/吨；国内外柴油的价差达到1502元/吨。

　　成本上升带动PVC价格上涨

　　节后资源价格普遍处于高位，电石价格普遍上涨，全国各地的电石价格普遍上涨200元/吨左右。在电石高价支撑下，PVC企业的生产成本压力不断增加，由此拉动国内PVC价格的上涨。而VCM等价格也随着国际原油的上涨普遍上涨10-20美元/吨，齐鲁石化的s700出厂价本周上涨100元/吨达到8000元/吨。

　　由于出口下降，使得本应处于旺季的聚氨酯下游的鞋底液，氨纶等企业启动缓慢，由此使得上游的BDO、MDI等价格难以有较大幅度的反弹。不过在国际高油价的支撑下，我们认为BDO是有价格底限的。本周长三角地区BDO市场价17200-17500元/吨。聚合MDI市场价23000-23200元/吨。

　　TDI价格较为平稳，本周长三角地区市场价在40000-40500元/吨左右。

　　本周长三角地区甲基环硅氧烷市场价保持在25000元/吨。