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房地产业:关注二季度销售数据

http://www.sina.com.cn 2008年03月20日 10:05 深圳商报

  房地产业面临的不利因素包括,成交量持续萎缩、房贷紧缩、限价房供给压力可能加大。

  可能影响二季度楼市景气程度的风险因素有,开发商普遍将开盘时间推迟到期盼中的5月前后,供给压力可能集中释放;若5月前后成交量不能回暖,则将倒逼更多开发商主动降价促销;二手房市场规模等。

  楼市成交量回暖和房贷政策是否放松,决定地产股未来投资机会的大小。在开发贷和再融资受限的情况下,个人房贷的松紧程度决定着开发商的资金压力大小,决定着开发商是否会彻底压价出货。

  行业积极因素来自:小婴儿潮时代成员成为近期商品房消费基础;在适度的价格下购买力、消费量还是存在;银根紧缩的同时地根也在紧缩;人民币持续升值。

  未来行业投资机会还需密切关注二季度销售数据,行业投资评级维持中性,机构可以视风格不同低配或标配地产行业。

  因前期在业绩预测上前瞻性地保持了一定谨慎,所以我们并不打算下调重点公司盈利预测。

  适度关注主流公司中的非万科类公司、因成功完成再融资而资金富裕的公司,和防御性良好的商业地产股。

  万科类公司多为行业龙头,具有规模效应,项目盈利能力一般,依靠整体销售取胜,业绩、股价和估值对楼市房价、成交量、存货周转速度非常敏感。在楼市牛市时期具有非常强的进攻性,但调整期销售压力较大,当楼市调整且成交量没有明显回暖前,不宜过多参与万科类公司,但基于万科等龙头地位,可以逢低择机参与,保持适度配置。

  非万科类公司多为区域性龙头,地价成本低、项目盈利能力强、少数项目影响大、降价促销压力小但可降的余地大。此外,一个好的管理团队很重要。适度关注未来结算项目盈利能力强,并且销售成果很好、未来业绩增长确定的公司,如华侨城A中粮地产华发股份上实发展天鸿宝业深长城名流置业北京城建。(国泰君安)

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