化纤板块:关注跌出来的机会 推荐两只股

　　投资要点:

　　相比于07年初，08年以来至今，化纤行业风光不再，受产能加速扩张和下游需求启动缓慢的影响，化纤产业链产品价格特别是氨纶和粘胶价格阴跌不止，产品库存上升，盈利水平下降。

　　在国际油价不断走高的背景下，煤焦产品需求旺盛而供应紧张，价格不断上扬。云维股份和山西三维因为资产不断注入和产业链的延伸，在煤化工领域的发展已经颇有规模优势，近半年多来，其主要原料电石的价格基本稳定，成本优势更加突出。而聚乙烯醇价格的高位维持，使两公司传统的PVA业务重放光彩。同时，高油价背景下国内外BDO生产成本也相应不断提高，国际市场BDO生产企业如BASF等酝酿着提高BDO价格以缓解成本压力，因此，电石法BDO的成本优势更加明显。

　　26家化纤上市公司中已有12家公司公布年报，12家公司的营业收入同比增加32%而净利润同比大幅增加123%，平均毛利率由06年的14％提高到21％。其中粘胶和氨纶公司有7家，业绩增长更加明显，营业收入同比提高33％而净利润同比提高170％，毛利率由16％提高到25％。山西三维和云维股份的营业收入和净利润分别同比增长55％和98％，毛利率由19％提高到22％。

　　随着大盘的调整，前期化工板块的全面上涨势头反转，补跌明显，因此建议关注下跌带来的投资机会。

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