钢铁行业：2008年2月钢材出口下降点评

　　联合证券 黄静

　　海关快讯，2月份我国出口钢材311万吨，同比下降29%，环比下降25%，是07年7月以来单月出口降幅最大的一个月。

　　我们认为2月份出口大幅下降的原因在于两个方面。第一，国际国内价差缩小所致。以热轧板卷价格为例，07年11月份开始国内热轧板卷价格加速上涨，国际国内的价差逐渐缩小。08年2月份，只有美国市场价格明显高于国内价格，并且如果考虑运费、保险费等因素，钢材出口无利可图。

　　第二，春节以及恶劣天气对生产以及运输的不利影响。拉长时间序列可以看到，由于春节的因素，通常每年1-2月份的钢材出口量都是当年各个月份中最低的。加上今年的恶劣天气，生产和运输更是受到严重的影响。

　　我们初步判断2月份出口大幅下降的趋势应该不会持续。首先，3月份国际国内的价差正在逐渐扩大。受铁矿石价格大幅上涨的刺激，全球钢材价格均出现大幅上涨，国际国内价差的逐渐扩大又将刺激钢材的出口。3月17日，美国和欧盟市场的热轧板卷价格已经高出我国国内价格100美元以上。第二，新兴发展中国家将逐渐成为我国钢材出口的重要流向，替代美国市场的效应逐渐增强。这一观点已多次阐述。第三，中国物流信息中心定期发布的PMI(制造业采购经理指数)，2月份黑色金属冶炼及压延加工业的出口订单指数开始上升。根据这一指标的领先性，预计3月份的出口量将环比上升。

　　2008年，控制通胀是政府的首要任务，而为了防止经济硬着陆，抑制外需即控制出口应是主要的手段。因此在这种形势下，钢材出口量相比2007年有所下滑是必然趋势，但如果下降幅度过大将会对国内钢材市场构成压力。我们将密切跟踪后期的出口数据。