黑金发光 煤炭股不看大盘脸色(2)

　　估值之辨

　　估值的高低决定着投资价值的有无，煤炭行业的估值问题因此成为各投资机构躲不过去的叩问。

　　东方证券分析师王帅认为，A股跌幅巨大，煤炭板块前期已随大盘进行了调整。当前，煤炭股估值压力已经得到一定程度的缓解，加之各上市公司业绩的高增长，因此维持对煤炭行业“看好”投资评级。建议关注受益于2008年国际煤炭合同价格大幅上涨以及价值重估空间大，并且估值偏低的股票。

　　中金公司近日出具的研究报告则称，健康的行业基本面可以支撑煤炭公司估值。H股煤炭公司2008年PE 约20.8倍，比恒生国企指数高38.1%。A 股煤炭公司2008年PE为33.9倍，比沪深300指数高32.5%，而美国的煤炭公司2008年PE为25.1倍，比S&P500指数高79.1%。

　　而对于投资时机的把握，中金公司认为，一季度末二季度初相对较弱：第一，3月份开始国内动力煤市场进入淡季现货价格出现下跌；第二，由于税收等因素的影响，2007年公司业绩可能会低于原预期。而下半年开始可能时机较好，煤炭本就该进入销售旺季，同时奥运会前各地政府也会强化煤炭安全控制，小煤矿的产能将会受到抑制，煤价上涨可能超出预期。

　　安信证券李大刚则认为，煤炭的供求问题是支撑目前的煤炭股行情的主要因素，就估值而言，煤炭行业有些上市公司的接近40倍的PE，还是稍嫌偏贵，这波行情能走多远还需进一步观察。