有色金属：将有1万吨转口铜进入LME市场

　　东方证券 施卫平

　　事件：媒体报道中国将有1万吨转口铜进入LME市场

　　我们的观点：

　　我们认为不会影响目前LME金属的上升趋势，同时伴随国内铜库存的减少，将改变目前沪铜疲弱的局面。

　　考察去年12月以来的沪伦价差，并不存在明显的套利机会，因此，我们判断目前保税库中的铜库存并非套利引入，应计入中国的潜在需求。目前的转出只是一种市场的套利行为，难以说明中国需求下降。

　　目前沪伦价差显示，进口铜约亏损3000元/吨。这为目前存入中国保税仓库的约6万吨铜提供了出路。

　　此次国际金属价格的上涨，最直接源于逐渐泛滥的流动性对通胀的避险选择，库存的少量增加不会改变这种趋势。

　　我们预计随着中国库存的下降，将改变当前伦强沪弱的局面。