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汽车行业:大客重卡和轿车延续强劲表现

http://www.sina.com.cn 2008年03月05日 10:27 顶点财经

  中投证券 陈光明

  投资要点:

  尽管受到南方雪灾影响,2008年1月国内汽车仍然取得了不错的销售业绩。1月汽车销售85.9万辆,同比增长19.8%,虽然行业增速较07年的22%有所下滑,但行业景气仍处于较高水平。

  细分行业来看,大型客车、重卡、SUV、轿车等子行业延续了2007年以来的快速增长势头,同比分别增长47.3%、41.0%、32.5%、20.9%,实现超越汽车行业的增长,销售数据表现强劲。

  乘用车中,轿车成为带动行业快速增长的主要动力。1月份我国轿车销售50.1万辆,同比增长20.9%,扭转了自07年7月份以来轿车销量增速逐步下滑的态势。从轿车的消费结构看,1L-1.6L、1.6L-2.0L的经济型和中级轿车同比分别增长27.9%和25.9%,轿车的结构性增长仍然明显。

  商用车中,大中型客车表现仍然抢眼,已成为汽车行业中增长较为确定的细分行业。重卡延续了07年以来的快速增长势头,08年7月1日重型车欧3排放标准的强制执行,将导致2季度重卡的需求可能超出预期,这将部分透支下半年的重卡需求,全年来看,重卡市场出现前高后低的可能性较大。

  在08年行业增速略有回落的背景下,我们看好能够超越行业周期、业绩能够实现持续增长的公司,维持威孚高科江铃汽车宇通客车长安汽车“强烈推荐”的评级;推荐大中型客车行业的金龙汽车以及近期调整较为充分上海汽车;同时建议关注上半年重卡公司的交易性机会。

  1、行业增速略有下滑

  1月汽车销售增长19.8%,较07年略有下滑

  根据协会统计,尽管受到南方雪灾影响,2008年1月国内汽车销售仍然取得了不错的销售业绩,1月汽车销售85.9万辆,环比增长2.4%,同比增长19.8%,销量创出历史新高。其中乘用车和商用车分别累计销售66.2万辆、19.7万辆,同比分别增长19.8%、19.9%。虽然行业增速较07年的22%略有下滑,但行业景气仍然维持在较高水平。

  大型客车、重卡、SUV、轿车等子行业延续了2007年以来的快速增长势头

  从细分行业销售情况来看,大型客车、重卡、SUV、轿车等子行业延续了2007年以来的快速增长势头,同比分别增长47.3%、41.0%、32.5%、20.9%,实现了超越汽车行业的增长。1月份轻卡销量同比增长29.6%,超出市场预期。微型货车、中卡由于行业内部结构升级继续处于下滑态势,1月份其销量同比分别下滑0.6%和8.7%。MPV1月销量下滑主要是由于广本奥德赛基本停产所致,并非行业性下滑。

  预计08年行业利润仍有20%左右的增长

  2007年,国内重点汽车企业集团实现销售收入10176亿元,较上年同期增长25.86%,实现利润总额610亿元,同比增长65.14%。产销规模扩大带来的收入增长、盈利能力提高以及费用节约促成行业利润大幅增长。

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