有色金属：从需求不足向供给紧张转变(13)

　　给予对公司强烈推荐的投资评级。我们预测公司07-09年的EPS为3.25、4.65、5.25元，给予公司强烈推荐的投资评级，未来6-12月的目标价格为165.00--185.00元。

　　1.6钛：航空业发展带动钛行业超景气周期持续

　　1.6.1钛材供应处于持续紧张状态

　　从2003年起，受世界航空钛材市场的复苏和中国石化、电力等行业用钛材量的快速增长，世界钛材需求量急速增长，2006年，全世界共生产钛材93200吨，我国06年钛材生产力为13879吨，占世界总产量的14.9%。

　　2006年，由于受世界航空钛市场复苏，以及美国，包括中国、日本在内的亚洲各国经济的增长拉动，特别是以中国为核心的石化、军工等行业用钛量的快速增长，世界钛材的需求量急速增加。2006年的世界钛材产量比2005年增长了15.7%。

　　1.6.2航空业发展带动钛行业持续超级景气周期

　　全球航空钛材需求继续快速增长

　　在国际航空市场的引领下，军工、石油化工、体育休闲、电力等行业对钛材的需求量迅速增长，加之全球粗钢生产对海绵钛和钛铁等添加剂需求的增长，另外国际上新的钛需求增长点正在不断涌现，由此钛行业步入二十年一遇的超级景气周期。从国际商用飞机交货量的预测来看，预计本轮超级景气周期将会持续到2010年。

　　2007年，国际市场对钛合金产品的需求将继续大幅增长，航空领域将成为未来几年国际市场的主要应用领域。据The Airline Monitor预测，未来4年，商用飞机交货量将稳定上升，预计2007年-2010年商用飞机交货量分别为925、1037、1086和1205架；其中双通道飞机交货比率逐年上升，双通道飞机交货量占总交货量的比率将从2007年的12.65%逐年上升至2010年的20.75%，到2011年飞机交货总量下降的情况下，双通道飞机预计交货量仍保持稳定。

　　TIMET公布的数据显示，双通道飞机的用钛量大大高于单通道飞机。如一架波音787飞机用钛量将达到136吨，而一架波音737、747、777用钛两则分别为18吨、45吨和59吨。同样的，一架A380用钛量将达到146吨，而每架A340、A330和A320用钛量则为25吨、18吨和12吨。

　　同时，国内经济继续保持快速发展，钛产品市场需求也呈现高速增长势态。

　　航空航天、“两碱一盐”、石化、电力、海洋石油、舰船以及体育休闲等钛产品主要应用市场继续保持旺盛需求，同时计算机等新的钛需求增长点也在不断涌现，并呈上升趋势。

　　1.6.3中国钛材需求增长强劲

　　在国际钛材行业复苏的大背景下，在国内石油化工、体育休闲、军工需求以及不断出现的钛新需求的拉动下，2006年中国钛材总产量达到13879.1吨(含改扎量)，同比增长36.9%，其中板材产量5669吨，增长12.5%，棒材产量3098吨，同比增长309.7%，管材2333.5吨，同比增长35.5%；铸件1462.1吨，同比增长65.3%。