空调行业：经营成本上涨产品涨价成定局

　　上海证券 邓永康

　　近期空调行业运行态势分析

　　行业利润出现高速增长。根据国家统计局的数据，得益于空调价格的提高和销售量的增长，我国空调行业的利润出现高增长。截至2007年11月，空调行业共实现销售收入1,968.06，同比增长37.21%；实现利润66.97亿元，同比增长116.05%。

　　08冷冻年度空调单月产量环比增长。由于将近春节，各生产厂家积极生产，2008年1月，国内空调产量明显增长，共生产空调650.20万台，环比增长13.22%，同比增长23.68%。

　　空调内销环比略下降，同比仍增长较快。2008年1月，空调的终端销售表现一般，共内销243.5万台，环比下降0.85%，但同比仍增长了47.13%。

　　12月空调行业股票市场表现分析

　　行业走势强于大盘。2008年2月，空调行业指数仍强于大盘。其中美的电器(000527)的涨幅超过了15%。

　　08年3月空调行业运行趋势展望

　　经营成本将上涨，产品涨价成定局。产品价格上涨是今年空调行业价格运行的主旋律，其有两个主要推动因素：一方面来自成本增长的推动，包括原材料、零部件价格上涨、实施新劳动法导致的人工成本上涨等。另一方面来自需求增长的推动，尤其是二三四级市场的持续增长。

　　08年3月空调行业重点公司投资建议

　　上市公司业绩优良，动态估值水平不高。根据上市公司已经公布的年报和业绩预盈公告等，国内主要的空调制造企业的2007年业绩出现了大幅增长。我们认为这些空调制造企业在2008年将继续保持稳定经营态势，业绩将稳定增长，动态估值水平不高，我们继续看好：格力电器(000651.SZ)、美的电器(000527.SZ)和青岛海尔(600690.SS)。

　　投资建议：综上所述，目前我们审慎地给予空调行业的投资评级为：

　　未来十二个月内，有吸引力。