钢铁行业：宝钢提价超预期

　　兴业证券 孙朝晖

　　宝钢二季度提价幅度超出了市场预期，价格的上涨基本覆盖成本的增加，维持钢铁行业的推荐评级

　　2月25日，宝钢发布了二季度调价通知。二季度热轧上调500-800元，普冷上调800元，热镀锌上调1000元，彩涂上调500-700元，中厚板上调800元。

　　2008年2月22日，宝钢与世界上最大的铁矿石生产商VALE就2008年度国际铁矿石基准价格达成了一致，遵照日本及韩国同业签订的协议。在此之前的2008年2月18日，新日铁、JFE控股以及浦项钢铁与巴西铁矿石生产商淡水河谷就铁矿石价格上调达成协议。2008财年淡水河谷南部粉矿价格(离岸价)将由2007财年的72.11美分/干公吨度上涨65%至118.98美分/干公吨度；而品质较好的Carajas粉矿价格将上涨71%至125.17美分/干公吨度。

　　点评:

　　铁矿65%涨幅略超出市场预期，但基本上还是合理的。进口矿石价格和国内矿石变化趋势具有一致性。从表1可以看出，2004年国内铁精粉全年平均价格高出进口平均价格43.9%，而当年协议矿涨幅高达71.5%。而07年国内铁精粉全年平均价格高出进口平均价格40.9%。因此，65%的谈判的结果有其合理性。

　　国内外钢价纷纷上涨，应对铁矿石涨价。截至2月22号CRU全球钢铁价格指数为200.9，比1月高出10.00%，MyspiC国内钢铁价格指数为184.2，比1月高出8.4%。武钢今年一季度也已经连续三次上调出厂价，目前热轧、冷轧产品价格均比2007年平均水平高出600元/吨以上，已经能够覆盖进口铁矿石上涨带来的成本涨幅。

　　二季度钢价继续看涨。进口铁矿石合同价大涨必将支撑现货矿的价格，再加上春节前受雪灾影响部分钢厂限电减产，部分小钢厂不堪成本压力而停产，运输不畅导致各地经销商库存较低，二季度进入消费旺季等因素，我们判断二季度国内钢价仍将上涨。

　　投资建议。我们看好三类企业。一是在行业中占据龙头地位的钢铁企业，这部分企业产品档次高，议价能力强。如宝钢、鞍钢和武钢。二是选择具有资源优势的钢铁企业，如鞍钢、攀钢和西宁特钢。三是铁矿石生产企业。铁矿石价格的上涨无疑对于国内的铁矿石价格构成支撑，看好金岭矿业