钢价涨幅超过上游成本 钢铁业最坏时期已过(2)

　　近期宝钢将会公布第二季度的价格策略，此前市场普遍预期宝钢将会涨价200元-300元/吨。然而，业内人士认为在铁矿石谈判结果的刺激下，这一次产品价格上调幅度将会较大，至少在300元/吨以上，甚至可能达到400元-500元/吨，以转嫁成本上升压力。

　　除了铁矿石价格刺激之外，需求旺盛也为钢铁企业提价转嫁成本压力提供了有利空间。“从宏观面来说，灾前我们就预期政府为应对美国经济减速，可能会放缓调控力度。灾后重建需要增加固定投资，从紧的政策可能会进一步松动。”周希增说。

　　前一段时间受南方雪灾影响，电力和铁矿石运输紧张，部分钢铁企业停产或安排检修，造成供给量不足，灾后重建又创造了额外的钢铁需求。

　　盈利能力回暖

　　数据显示，2008年1月份，国内日均钢铁产量继续下降，这是自2007年10月以来的连续第四个月环比下滑。除了1月份的产量部分受到雪灾的影响外，主要是部分边际成本较高的钢铁企业退出了市场。

　　据记者了解，由于铁矿石价格和焦炭价格上涨，在中小钢铁企业相对集中的河北、山西等地，一些企业因成本压力已经选择了停产。安信证券钢铁行业分析师赵志成认为，钢铁行业作为一个市场化程度很高的行业，不应该低估企业对盈利能力变化做出的企业行为调整的迅捷性;在盈利能力回落的情况下，选择退出市场是理性的。

　　“我们认为钢铁行业吨钢的盈利能力现在处于底部。因为钢铁的炼制过程是很稳定的，可以从原料燃料的价格和钢材的市场价格倒推出吨钢盈利情况。从我们计算的数据看出，从2007年三季度开始，主要钢铁企业是不赚钱的，甚至是在亏损边缘或就是亏损。2007年底的状况和2005年的状况很接近，都是基本上不盈利。所以我们坚持目前行业盈利能力处于低点。”安信证券分析师任琳娜告诉记者。

　　任琳娜表示，这一判断是基于完全市场采购做出的，根据现货价格测算。不同企业的状况不一样，一些大企业有库存和长单，它们的盈利能力比整个行业要好。实际上它们赚的不是钢材的钱，赚的是海运费和矿石价格。但对整个行业来说，完全市场采购肯定是最具代表性的，它是最能判断一个行业景气状况的指标。

　　对比价格持续环比上涨但产量持续环比下降，赵志成认为这显示了产量的下降主要是来自供给状况的收缩，部分边际成本高的企业退出市场，缓解了供给过剩对价格的压力。另一方面钢铁产能的扩张冲动已经衰竭，2008年产能投放明显减速。在这两个因素的影响下，行业供需状况得到平衡将提升存量钢铁产量的盈利能力。

　　“2007年三季度和四季度的盈利能力低点在不断地被夯实，通过各种因素，如出口下降等。从最近几周的数据来看，在完全市场采购情况下，钢铁行业正在慢慢走出盈利能力低谷。吨钢盈利能力触底反弹也是我们看好钢铁股的一个重要原因。”任琳娜说。