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磷化行业:磷化工行业产品价格持续上涨

http://www.sina.com.cn 2008年02月25日 11:01 顶点财经

  联合证券 潘波

  磷化工产品以磷矿石为原料,主要产品为黄磷和磷肥。近期两种产品价格持续上涨,分别接近或新创历史高点。

  黄磷主要生产区云南、贵州、四川黄磷生产开工率很低。本周黄磷价格较上周上涨1000-2000元/吨,湖北省黄磷出厂价格已经达到17500-1800元/吨,接近3年内的最高价格。我们预计2008年黄磷的平均价格将超过我们先前预期的13000元/吨。

  云南省自2007年四季度实施节能减排措施以来,黄磷企业基本全部停产。

  贵州、四川受1月份雪灾天气影响,电力供应紧张,黄磷企业基本全部停产。贵州省黄磷企业预计3月至3月中旬开工,届时价格可能会有所回落,近期黄磷价格仍然将维持高位。

  磷肥生产原料硫酸价格上涨、全球磷肥行业持续景气,国内64%磷酸二铵出厂价格已经达到4000-4200元/吨,美国磷酸二铵离岸价格已经达到800美元/吨,再创历史新高。

  虽然美国股市低迷,但是美国最大的磷肥企业Mosaic公司股价走势再创新高,市场同时给予了较高的估值水平。

  产业链条利润的增加将拉动原料盈利能力的提高,这需要一段滞后时间。

  产业链条中的利润也将由终端环节逐渐向供给弹性较小的上游转移。黄磷加工和磷肥生产均属于成熟工艺,产能易于增加。在整个磷化工产业链条中,磷矿石资源的获得、开采审批将越来越难,供给增长难度越来越大。

  我们继续推荐拥有磷矿资源优势兴发集团

  2007年初以来磷肥生产原料磷矿石、硫酸价格都有一定上涨,其中硫酸从2007年年底的700元/吨上涨至最近的1300元/吨。以目前价格测算,如果全部外购原料,磷酸二铵生产成本将达到3400元/吨,与4000元售价相比,毛利率15%。虽然产品价格大幅度上涨,但是行业总体盈利能力仍然偏低,尤其是没有原料的企业不能充分受益于行业景气。

  在整个磷化工产业链条中,磷矿石资源的获得、开采审批将越来越难,供给增长难度越来越大。

  产业链条利润的增加将拉动原料盈利能力的提高,这需要一段滞后时间。产业链条中的利润也将由终端环节逐渐向供给弹性较小的上游转移。我们继续推荐拥有磷矿资源优势的兴发集团。

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