有色金属：板块开始回暖 盘面表现点评

　　天相投顾 杨晓雷

　　事件描述：

　　昨日，有色金属板块大涨，天相有色行业指数涨幅4.91%，超越大盘4.45个百分点。今日，有色金属板块继续领涨大盘，天相有色行业指数目前涨幅2.25%，超越大盘3.35个百分点。其中上涨30家，下跌7家，平盘1家，上涨家数比例为79%。

　　评论：

　　1.我们认为有色金属板块开始回暖是基于以下几点原因：1)板块前一段时期调整幅度较大，筑底时间较长，技术层面有上涨要求；2)受国际铁矿石价格上涨影响，“矿业”类公司受到资金追捧；3)受中国雪灾和南非、赞比亚电力短缺影响，国内外铜价均大幅上涨，今年以来，沪铜价格累计涨幅12.6%，而LME精铜价格更是大涨22.8%，铜业上市公司是带动有色金属板块上涨的主力；4)美国政府提振经济的举措对大宗商品价格形成利好。美联储继1月22日紧急降息0.75个百分点之后，于1月30日再次决定将联邦基金利率降低0.5个百分点，从3.5%降到3.0%，此举可能会挽回大宗商品投资者的信心。

　　2.需求旺季将至带来投资机会。传统情况下，每年的一、四季度是有色金属的消费淡季，而二、三季度为有色金属的消费旺季。我们认为，推动有色金属板块上涨的根本原因是在于投资者对于即将来临的有色金属消费旺季的预期，而有色金属相关上市公司也再次显现出投资价值。

　　3.我们维持对有色金属行业的“增持”评级。我们维持对有色金属行业的“增持”评级，个股方面，继续看好“中国铝业”、“南山铝业”、“江西铜业”、“中金岭南”，请投资者关注。

　　4.风险提示。1)产量过剩风险。尽管中国雪灾可能会影响铜、铝、锌相关产品的产量，但产量过剩问题依然存在，有可能会继续打压有色金属价格；2)美国经济发展带来的风险。美国仍旧是有色金属的主要消费国，受次贷危机影响的美国经济何去何从，也将决定有色金属价格走势；3)财务风险。中国人民银行从今年开始实施的从紧货币政策将增加有色金属上市公司的财务成本；4)政策风险。有可能实施的资源税“从量计征”改为“从价计征”或将影响有色金属上市公司的经营业绩。