商业零售行业：下跌中的机会

　　1月中旬以来中国A股市场遭遇寒流，商业与其他板块一样未能幸免，我们认为随着大盘逐渐调整到位，此次下跌为投资者带来了介入商业股的良机。

　　1.受国际宏观环境影响，1月中旬以来国内A股市场重挫，商业板块亦出现大幅下跌。我们认为，此次下跌的导火索是美国次级债危机以及由此引发的人们对全球经济是否陷入衰退的担忧，从目前国内的宏观环境和消费数据来看，国内商业受上述因素影响较小，商业板块的基本面并没有发生本质变化。

　　2.根据《中国证券报》报道，在2007年GDP增长中，消费对其的贡献居于首位，超过投资和出口。我们预计2008年这一结构特征还会继续。

　　3.针对2007年物价不断上涨的局面，政府在近期采取了一系列措施进行调控，其中对商业影响比较大的是对部分企业实行提价申报和调价备案，我们认为这些举措一定程度上可以起到稳定消费的作用。

　　4.综合来看，商业零售板块向好的基本面并没有发生实质性的变化，我们对2008年我国的消费市场仍然持乐观态度，消费升级、奥运会、所得税率下调等因素将令商业类上市公司实质性受益。

　　上市公司方面，我们主要从未来预期稳定高增长、相对估值较低、经营稳健等角度来选择投资机会，我们重点推荐的上市公司有百联股份、武汉中百、新华百货、合肥百货以及广州友谊。天相投顾