医药行业：将长期受益于行业壁垒的提高

　　兴业证券 李劲松

　　近日药监局讲话表明医药行业将提高准入壁垒、健全退出机制，并且减少中间环节解决用药贵的问题。医药行业将受益于政策调整，特别是大型的医药集团同时有流通和生产企业将受益最大。

　　近日国家药监局局长明确表示，“08年要严格市场准入，药品经营不是随便什么人就能做的。”严格企业和产业准入是08年要解决食品药品监管的热点难点问题之一，不仅要严格审批产品和新开办企业，还要健全企业的退出机制。

　　特别指出，中间环节过多是终端零售价格无法下降的重要原因。减少中间环节，有利于解决老百姓用药贵的问题。

　　从06年7月以来，国家和省级药监部门共派出各类检查组1.2万个，计4.1万多人次，开展药品市场秩序整顿。依法收回药品GMP证书157张，吊销经营许可证1210张，取缔无证经营5719家，取缔挂靠经营726家。

　　点评：

　　市场门槛将大大提高，行业整体受益。医药产业关系到国民健康，在欧美发达国家从生产到销售均有严格的法律和行业规定。但是我国的医药生产和经营的法规漏洞较多，对药品生产企业的核准不严格，市场门槛低，因此导致我国药企数目众多，规模偏小、市场恶性竞争。未来监管部门将大大提高市场进入门槛，减少市场的恶性竞争，对于增强医药企业盈利能力有利。

　　品牌药企、大型药企和研发型药企受益。严格审批产品和健全企业的退出机制是此次讲话的重点，表明政策将对现有药企的散、乱、差的现象进行整治。截至2007年11月我国的医药制造企业多达5635家，但是年销售额之和还不及辉瑞一家企业。严格审批将使以前药证泛滥，小企业依靠仿制和低价争夺市场的环境受到严重制约，而退出机制的健全将促使小企业退出市场。拥有品牌的药企、规模大种类齐全的药企将填补市场空白，是此次政策调整的最大受益者。同时研发型药企受益于审批制度的严格，有望加快创新药物的开发。

　　大的流通药企受益中间环节调整。减少中间环节使此次讲话的另一个重点。随着药监局加大对中间环节的整治，小型的区域性的流通药企由于成本、管理的差距将在政策的压迫下渐渐退出市场。

　　对于大型流通药企则提供了市场扩张的机会

　　外延式扩张的良机。小药企生存环境的恶化，对于规模药企和有技术优势的企业则是低成本扩张的良机，如海正近日公告以净资产收购浙江宏盛。我们认为随着退出机制的完善，2008年医药企业并购的活动将大大增加。

　　大型医药集团公司受益最大。广州药业、S三九、上海医药等大型公司同时拥有生产和流通企业，预计受益最大。同时大型的流通企业、品牌药企和研发型企业也将受益，如国药股份、千金药业、双鹤药业、白云山、恒瑞医药、上实医药、海正药业等。

　　附录：

　　【药监局：08年将严格药品生产企业和产业准入】