周期类股票企稳　抗周期行业补跌

　　□本报记者　龙跃

　　在大范围雪灾、美国经济衰退、宏观调控预期等负面因素综合作用下，上周沪深大盘呈现破位下跌态势。其中，沪综指全周累计跌幅达到9.26%。据Wind资讯统计，在上周市场系统风险释放过程中，所有申万一级行业指数无一例外地出现了下跌。其中，申万信息设备指数、电子元器件指数与化工指数区间累计跌幅最大，分别达到了14.03%、13.97%与12.91%；而申万餐饮旅游指数、房地产指数与黑色金属指数则相对抗跌，区间累计跌幅分别为5.27%、6.37%与6.57%。

　　由此不难发现，在市场本轮调整过程中，场内个股表现再度出现分化：一方面，多数前期表现不佳的周期类权重股出现企稳迹象，部分行业股票甚至表现得十分抗跌；另一方面，前期表现活跃的抗周期型股票开始补跌，信息设备、化工等行业整体跌幅巨大。

　　周期性行业回暖

　　在与上证指数进行比较后我们发现，周期类行业上周出现了全面止跌的迹象。

　　一方面，地产股、钢铁股开始拒绝下跌。统计显示，申万餐饮旅游、房地产、黑色金属指数上周市场表现明显强于沪综指，其相对于大盘分别上涨了3.99%、2.89%与2.69%。如果考虑到餐饮旅游指数上涨主要是受到其权重股华侨城A的带动(该股亦可划分入地产板块，在餐饮旅游指数中的权重达到37.95%，上周区间累计上涨2.31%)，那么可以判定，地产、钢铁股上周表现异常抗跌。另一方面，前期表现持续低迷的金融服务、采掘指数上周仅相对于大盘下跌了0.82%与1.56%。虽然仍然跑输指数，但已经不再充当市场的主要做空先锋了。

　　分析人士认为，周期类股票出现短期企稳的原因有二：一是在经过前期持续调整后，不少周期股短期做空动能都已经得到了很大程度的释放，出现阶段性企稳要求。以地产和黑色金属(主要由钢铁股构成)为例，据Wind资讯统计，以算术平均法计算，从2007年10月17日至2008年2月1日，全部A股下跌了6.61%，而黑色金属与房地产指数成分股则分别下跌了16.71%与11.45%，跌幅远远超过市场整体水平。二是近期有关方面强调“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能地保持经济平稳较快增长”，这也使得部分资金对周期股的预期发生一定改变。

　　抗周期性行业补跌

　　在周期类行业止跌的同时，上周不少前期活跃的非周期类股票却出现补跌。统计显示，上周申万信息设备、电子元器件、化工、公用事业、农林牧渔指数明显跑输指数，相对于沪综指分别下跌了4.77%、4.71%、3.65%、3.41%、3.28%。

　　分析人士认为，非周期性行业股票上周下跌的主要原因在于，在市场系统性压力持续释放的阶段，多数个股很难独善其身。而非周期类股票前期表现抗跌，如自2007年10月17日-2008年2月1日，农林牧渔指数逆市上涨了6.29%，化工指数也仅小幅下跌了1.78%，在投资者情绪悲观时，客观上具备补跌动力。当然，出于国内宏观经济2008年增长将放缓的初步判断，分析人士认为，非周期类股票仍应成为投资者今年选股的重要标的，此类股票持续下跌或许提供了较好的介入机会。

　　此外，虽然上周不少非周期股票都出现回调，但商业贸易板块却表现相对出色，申万商业贸易指数相对沪综指上涨了0.50%。股价持续强势背后可能孕育着机会，值得投资者关注。

　　综上所述，从各行业指数表现看，A股市场上周出现阶段性加速赶底迹象。虽然从长期趋势看，指数走势仍然存在重大不确定性，但考虑到股票型基金发行重新开闸，以及宏观调控口径近期有松动预期，市场短期或许已经具备阶段性反弹条件。