家电 内需照暖家电业(2)

　　相比之下，洗衣机行业则平稳得多，并存在一定的库存隐忧。2007年上半年，洗衣机产量略高于销量，出口增速高于内销增速，出口依存达到40%。库存同比增长72.6%，行业来年运行压力加大。从需求上来讲，洗衣机是三大白色家电品种里面普及率最高的品种，而受渐进式升级影响，市场对于洗衣机的持续重置需求也比较平稳。2007年海尔继续保持第一的位置，销量同比增长28.4%;而小天鹅异军突起，销量同比大增67%;由于各厂商销量增长率差异较大，整体市场格局还存在变动的可能性。

　　小家电:集中度有待提高

　　2007年1-8月，厨房电器行业销售收入增长幅度维持近年水平，利润增幅超过收入增幅一倍，通胀传递效果明显。厨房家电和照明电器行业的应收账款与收入同步增长，财务费用增长率高于收入增长率，财务表现未见出色。

　　国内城镇居民每百户小家电保有量很低，最大的热水器也才75%左右，吸尘器、消毒柜等均不到20%，洗碗机更是不到1%。城镇居民的普及率都如此低，更不用说农村居民的普及率了，基本上农村市场小家电的普及才刚刚起步。截至2007年9月，中国城镇居民人均可支配收入已经达到10346元，小家电消费将加速。

　　但供给方面，小家电企业的集中度低，供应格局不稳。小家电各子行业企业数目都在增加，亏损面比2006年降低。行业利润率提高的背景下集中度还没有得到提高，行业竞争加剧，造成行业整体供应格局不稳定。

　　彩电:销量萎缩 竞争加剧

　　2007年1-8月，家用影视设备行业销售收入和利润分别达到1612亿元和32亿元，增长幅度分别在7.57%和39.74%。收入增长微小，市场结构变化未能弥补需求总量不振。去年前三季度仅2、3月份彩电销量同比增长，其他月份均比上年同期下降。

　　整个市场CRT落幕、平板登台。预计到2015年，CRT电视的需求量将从2006年的1.34亿台大幅萎缩到2600万台。而大屏幕彩电成为全球LCD电视的主流方向。

　　彩电作为中国城镇和农村保有量差别最小的家电产品，其需求的增长主要来源于城镇市场的消费升级、特别是奥运会带来的平板化更换;而随着中国城市化进程的加快，农村彩电市场需求将向城市靠拢。2002年以来，国内彩电生产企业逐年增加，从58家大幅增加到2006年的160家，这使得行业集中度下降，竞争加剧。随着彩电行业的运营特征向IT行业靠拢，国内企业在资金实力、技术积累上和国际巨头的差距拉大，彩电企业的盈利持续性难以把握。

　　(中信证券分析师 胡雅丽)