石化化工：不确定因素增多导致油价震荡

　　国信证券 邱伟

　　全球经济放缓及不确定因素增多致油价震荡

　　受对全球经济减缓担忧增加和亚欧股市的强烈震荡的影响，上半周原油市场一度下挫，下半周受美国一揽子经济振兴计划利好消息激励，市场信心再次得以重振。BRENT、WTI、DUBAI周环比上涨分别1.87%、0.15%、-0.97%；最新价格分别为90.90、90.71、87.01美元/桶。我们认为，由于本周对美国经济走势预期的改善和欧佩克消减今年石油国产量的可能性加大，都是市场的利多因素，而美加的油井增加以及伊拉克计划增加原油供应，将部分缓解供给紧张的局面，可能对油价造成一定的利空作用。随着冬季步入尾声，美国经济前景的不确定，油价会有一定的调整，但预计全年价格仍将维持高位运行。

　　国际成品油价格震荡；国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升0.51%，汽油库存增加1.1%，炼油厂产能利用率为88.7%，比上周上升个1.4百分点。受原油价格影响，国际成品油价格呈现震荡态势；三种成品油周环比跌幅分别为2.45%、-1.09%、1.47%；最新价格分别为98.53、104.92、93.27美元/桶。

　　我们认为，近期汽油需求有所增加，库存下降，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也将保持高位盘整的状态。国内成品油市场，节前主要受寒冷气候和生产企业放假的影响，汽柴油的刚性消费需求将保持在相对偏低的水平，使得供需矛盾平和，预计本周市场价格将会继续保持平稳。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：07/1到08/1，国内汽油价格上调，涨幅为12.2%，目前价格为6508元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为59.6%，目前价格为98.53美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7644元/吨；国内外汽油的价差达到1136元/吨；而06年底国内外汽油的价差为162元/吨。

　　国内外柴油价格比较：07/1到08/1，国内柴油价格上调，涨幅为10.3%，目前价格为6010元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为54.5%，目前价格为104.92美元/桶(新加坡0.05%S柴油)，进口完税价为7218元/吨；国内外柴油的价差达到1208元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　化肥农药价格长期仍可看好

　　近期国家发改委再次重申国家的各项化肥价格政策，明确了化肥限价政策，“限涨令”下，国内企业的对外出厂价均有所下调，湖北宜化的小颗粒尿素出厂价下调至1725元/吨。但实际上化肥的市场价并未有大的调整，部分企业实际上并未降价，甚至通过关联的销售公司曲线提价。国家的“限价令”短期内会对尿素企业有不利影响，但长期而言，化肥价格仍要由市场的供需状况决定——即国家限价可以控制化肥(主要是尿素和磷肥)价格波动的幅度，但是不会改变趋势！

　　草甘膦市场继续向好，95%的草甘膦长三角地区市场价已经达到80000元/吨。

　　盐湖钾肥62%结晶氯化钾出厂价继续保持在2640元/吨。

　　长三角地区有机硅单体DMC市场价保持在23000元/吨。

　　BDO价格趋于稳定，长三角市场价在16800元/吨左右；PVA的价格仍保持在19800元/吨的高位。

　　MDI持续低迷，M-200长三角地区市场价从上周的23700元/吨下跌至23500元/吨。TDI则继续回升，本周长三角地区市场价上升到40000元/吨左右。