航天业：打造国际一流的航天防务公司

　　东方证券 陈刚

　　近日，中国航天科工集团召开了2008年工作会议，全面总结了2007年的工作，针对今后一个时期的工作，确定了新的发展目标，明确了新的发展思路，指出了新的发展方向。航天科工集团是我国两大航天集团之一，主要产品以导弹武器系统为主(航天科技集团主要生产卫星、火箭和飞船等航天器)。2007年，航天科工集团取得了巨大进步，实现收入500亿元，增长14.5%，利润增长164%；一批重大技术取得突破，其中“9409工程”项目荣获2007年度国家科技进步唯一的特等奖。

　　自2007年中期，航天科工集团领导换届后，我们一直关注新任总经理许达哲的发展思路和规划，以及对集团资本运作的思考。在本次会议中，许总做了《坚定信心、不辱使命、求真务实、团结奋进，全面开创集团公司工作新局面》，首次系统阐述了对集团未来发展和定位，和对集团下一步资本运作和产业结构调整的思考，很有借鉴意义。

　　打造国际一流的航天防务公司。会议明确指出航天科工集团的发展目标是打造国际一流的航天防务公司。到2010年，航天科工集团要实现三大目标：一、经济运行质量显著提高，跨入央企A类行列；二、经济保持18%以上的年增长速度，到2010年确保850亿，力争达到1000亿；三形成完善的军民结合、寓军于民的科研生产体系，基本走出一条军民融合式发展道路。

　　高度重视上市公司对集团发展的战略意义。许总高度重视上市公司在集团发展中的重要意义，把上市公司提高到骨干院(基地)的同一重要性，明确提出：充分发挥骨干院(基地)的军工优势和上市公司平台作用，构建骨干院(基地)的军工优势和上市公司互动的发展模式，形成骨干院(基地)为军民结合产业的研发主体，以上市公司为产业化发展主体的整体格局。

　　加大资本运营和结构调整。科工集团将以军工企业股份制改造为契机，全面统筹实施股份制改造，推进结构调整，提高产业集中度。军品科研按照“两头在手、关键在内”的原则，民品产业按照“提高产业集中度，加快资源整合”的原则，进行结构调整和股份制改造。

　　构建三大业务板块。集团将以航天防务、信息产业、装备制造业为三大主业板块，以军民结合、互动发展为目标进一步明确现有上市公司的主业发展方向，重点支持上市公司发展两个军民结合板块，即信息产业和装备制造产业。

　　科工集团的上述规划和部署，将在2008年将对旗下6家上市公司产生重大影响，按其投资价值，我们强烈看好航天信息、航天通信，建议重点关注航天电器、航天科技、航天晨光和航天长峰。

　　航天信息：集团信息产业整合的重要平台，产品垄断性高，公司业绩好，安全边际高。

　　航天通信：少数几家具有保军资质和完整武器系统的上市公司，一旦增发完成后，公司的军品研发生产能力将得到巨大提高，成为资本市场首屈一指的武器生产商。

　　航天科技：在2006年亏损后，科工集团在2007年对公司支持力度很大，确保了公司的盈利，公司未来有望获得集团更大力度的扶持。

　　航天长峰：股改明确承诺注入优质资产。