传播文化业：新媒体成新宠儿(2)

　　　　二、数字电视 Vs. IPTV:“市场内力”孰高

　　摩根士丹利2007年12月表示，中国新媒体行业增长空间巨大，预计08、09、10年三年数字电视用户数量每年将以三倍的速度增长，最终中国的数字有线电视用户数甚至会超过了互联网的规模。摩根士丹利认为，中国的数字电视在世界上占绝对领先的地位，整个中国的闭路电视用户差不多1.4个亿，世界上差不多3个用户就有一个在中国；但中国的闭路电视收入目前相当于美国的2%，还有相当大的上升空间。摩根士丹利指出：目前数字电视发展水平低的原因在于，第一是中国的有线电视市场目前相当分散，前5名的中国有线电视运营商只占到市场份额的14%到15%，美国前5位的闭路电视运营商占到市场的80%。赛迪顾问的数据显示到2007年底，中国全国数字电视用户预计将接近约2700万户。从2002年到2015年，国内数字电视市场规模将由400亿元扩张到5000亿元，其中蕴藏的市场机会超过万亿元，而整个数字电视产业的规模预计将达到1.5万亿元。

　　IPTV(Internet Protocol TeleVision)，即交互式网络电视，是一种利用宽带网基础设施，以计算机(PC)、或普通电视机+网络机顶盒(TV+IP STB)作为主要终端设备，通过互联网络协议向用户提供视频点播、Internet访问、电子邮件、游戏、电子商务、宽带电话等多种交互式数字媒体个性需求服务的崭新技术。以中兴、华为、UT 斯达康等众多为代表的IPTV 接入方案的设备提供商，联合上海文广掌控牌照权的内容开发商，中国网通和中国电信的网络运营商，联袂打造的数字化精品战略——IPTV，在河南、上海、哈尔滨等城市取得了可喜的进展，数据显示目前全国范围内IPTV 用户约120万，IPTV发展基础较好的上海、黑龙江、河南三地用户数合计占全国总数的60%以上。IPTV新增地区数量有限：江西、陕西、宁夏、四川、山西、广东等地正在开展测试与试用，未能形成规模。2007年中国IPTV用户规模稳定增长，预测到2007年底用户规模将达到118.7万，同比增长115.8%。考虑到国内电视用户和宽带用户数量庞大，再加上视频编码技术成熟、众多设备商的积极推进、以及已有成功应用等因素，IPTV 的具备了良好的商用基础。

　　上海IPTV发展领先全国。根据上海电信的数据，上海IPTV用户数量2007年底已经突破22万户，继续保持着中国内地IPTV用户规模最大和发展速度最快的骄人记录。据介绍，从去年9月至今，上海的用户通过IPTV，可欣赏到包括上海文广传媒开路频道、数字电视特色频道等58个直播电视频道，以及导视频道、热门剧场等精选轮播专题节目。点播节目更是长达5000小时，同时还可为用户提供两天内所有漏看的电视节目回放。据透露，从2008年起，上海市民的衣食住行也可以在IPTV上得到更加方便丰富的服务，在家打开电视就可以轻松购物、订餐；中小学生在家里可以得到一流老师的在线辅导；通过带有固网支付功能的电话机可实现直接刷银行卡进行支付；甚至还可实现在电视上进行股票交易等。对数字电视来说，内容的先天垄断性，低成本，海量带宽，适合大众化需求，目前电视终端已占据家庭娱乐中心的位置以及数字电视的用户数和产业链上市场的总体规模是它的优势。而运营商的体制机制，市场运营能力，技术体系的单向无交互功能，除了收视费的上涨其他赢利模式尚在探索之中因此面临的运营风险较大是它的劣势。

　　对IPTV来说，TCP/IP的开放性意味着会获得广泛支持，先天交互性能适合各种增值业务开发，适合满足个性化需求，运营商的体制机制，市场能力是它的优势。而它要取得大规模发展，在用户数和市场总体规模要和数字电视分庭抗礼必须要过的四道关，国家对内容的管制，随着3G标准出台以后电信运营商战略重点的调整造成IPTV 面临的政策风险较大是它的劣势。

　　从短期内来看，IPTV 对有线数字电视不会产生太大的影响，120万和2700万用户基数相差很大。数字电视定位在中低端、高带宽共性化服务；而IPTV用户群则定位在高端、个性化服务。

　　　　三、重点公司分析

　　1.歌华有线：合资项目受阻延缓利润增长 投资评级：中性

　　2.东方明珠：业绩增长提速，期待控股东方有线 投资评级：增持

　　3.博瑞传播：积极推进实施跨媒体战略 投资评级：增持

　　4.电广传媒：关注实质性资产注入 投资评级：谨慎增持

　　5.新华传媒：再注资成长似迈开实质步伐 投资评级：增持

　　6.广电网络：资产收购完成，调高07 业绩预测 投资评级：谨慎增持