电力设备：08国网公司投资计划2532亿元(2)

　　直流工程成为建设重点，国内企业显著受益从《意见》中可以看出，直流工程建设是国网公司“十一五”后三年的工作重点。除去已经招标的项目，还将开工建设锦屏—苏南±800千伏直流，宁东—山东±660千伏直流，三沪二回、德宝、呼辽、山西—江苏等±500千伏直流，青藏±400千伏直流等多项工程。根据国内的惯例，±800千伏直流工程在国网和南网公司的“向家坝—上海”和“云南—广东”两条示范线路技术引进和转化后，新的项目将逐渐转变为以国内设备制造商为供货主体。而对于500千伏直流项目，由于国内三大变压器厂商研制能力上已经接近成熟，因此我们认为市场将基本上为这三家企业所瓜分。

　　2007年电网建设投资同比增长21.7%根据国网公司披露的数据，2007年电网建设投资为2130亿元，同比增长21%，超过了年初计划的2025亿元目标。与2006年高达40%以上的投资增幅相比，增速显著回落。虽然如此，基于其庞大的绝对数额，国内输变电企业仍然呈现普遍高度景气的状态，收入和盈利均出现大幅上涨。

　　2008年国网公司计划投资2532亿元根据国网公司的计划，2008年计划投资2532亿元，同比增幅仍然维持在10%以上，可以预期国内输变电行业的景气程度在2007年的基础上将会有进一步的提高。同时，根据调整后的“十一五”规划总投资额12150亿元的目标，我们估计2009年仍然可以维持10%以上的增幅，即投资额将达到2850亿元左右，而2010年将与2009年基本持平。对于“十一五”后三年可能出现的投资额继续上调，我们认为国网公司和南网公司能否上市将是最大的变量。

　　维持输变电行业“推荐”评级，维持对特变电工、平高电气、国电南瑞、思源电气、东源电器的“推荐”评级我们对于输变电行业的看法一如既往，我们维持对输变电行业“推荐”评级，并维持我们之前对主要公司的投资建议。