重仓股集中度降低 消费板块受青睐

　　申林英

　　长城证券研究所最新2007年四季度基金季报简评显示，四季度，A股市场出现震荡回落，基金重仓股整体调整较大，基金业绩整体表现欠佳。

　　据该公司基金研究员阎红统计，证券投资基金净资产总规模虽然再创新高，达32789.49亿，但增速大幅回落，仅比2007年三季度增长5.45%，季末总份额为22336.47亿份，比上季度增长16.01%。无论是基金净资产还是基金份额增速都是2006年四季度以来首次大幅放缓，其规模扩张主要来源于QDII的发行及封转开基金的发行以及基金持续销售。

　　重仓股集中度降低

　　阎红认为，重仓股集中度降低，据统计，2007年4季度基金重仓股增仓104只，减仓169只，新建仓90只，剔除57只。2007年3季度基金重仓股增仓114只，减仓129只，新建仓88只，剔除92只。重仓股减仓和新建仓家数与3季度相比有明显增加，相比之下，持股集中度降低，由此也可看出基金对于后市热点上有分歧。

　　从基金资产的净值构成来看，偏股型基金仍稳居主导地位，但比重略有下降，四季度偏股票型基金占基金资产净值的94.11%，比上季度下降-1.65%，，债券型占基金资产净值的2.05%，保本型占基金资产净值的0.46%，货币型占基金资产净值的3.39%。在基金的总资产净值配置中，股票资产的比重07年以来首次下降，四季度股票资产配置比重为74.23%，比上一季度减少-4.96%。而基金总资产净值配置中债券资产的配置比重回升，比上一季度增加3.49%。现金配置比重也降低-1.55%，但还未达到历史最低水平，权证配置比重略有降低。

　　消费板块受青睐

　　投资策略方面，由于多数基金认为08年国际国内经济运行中存在诸多不确定性；资源品和劳动力价格上升将使通胀保持在一定水平，从而导致企业赢利能力下降；股票仍存在估值压力等因素影响下，对于08年行情的预期应较06、07年降低。基金整体资产配置中股票配置比重明显下降。部分偏股基金看好08年一季度的行情，保持了较高的股票仓位。这样的操作主要是基于经历了四季度调整后，市场整体估值有所下降，对于高成长的行业和个股的年报存在预期。

　　据统计，基金四季度报告显示继续少量增持了三季度增仓的金融、保险业、采掘业；同时增持了三季度减持的食品、饮料、医药；此外还增仓了信息技术业、石油、化学、塑胶、塑料、生物制品、、建筑业、纺织、服装、皮毛、木材、家具、其他制造业等行业。三季度重点增仓的金属、非金属、房地产业、制造业遭到减仓，此外还减仓了电力、煤气及水的生产和供应业、传播与文化产业等行业。

　　基金持股的行业集中度比三季度下降，行业配置前五名：制造业29.95%，金融、保险业17.84%，金属、非金属9.57%，机械、设备、仪表8.02%、采掘业6.70%，行业配置前5名占基金净值比为72.10%，比上季度减少4.75%。

　　阎红认为，从基金08年一季度投资的行业展望来看，多数基金仍看好受益于人民币升值、通胀受益、消费高速增长的行业，医药、农业、交运、科技、3G、商业、品牌消费品、传媒、旅游。认为有实质性资产注入、央企整合、行业整合相关概念的个股仍会有投资机会；奥运等题材股也得到部分基金的关注。