化工行业:高速发展期渐进 推荐四大龙头

　　未来几年我国煤化工产业，特别是煤气化分支行业将进入快速发展阶段，替代能源和产业链延伸将为行业内公司提供史无前例的发展机遇，在煤基醇醚行业里，我们看好具有丰富化工生产经验和较为先进的煤气化多联产工艺的公司。优于大市..尽管煤化工还面临着水资源制约、二氧化碳排放等问题，但考虑高油价成本和能源安全等重大因素，近几年我国煤化工行业崛起是大势所趋。由于煤化工产业链较为复杂，不同分支产品面临供给和需求也各不相同，从而国家政策导向也完全不同。我们认为煤气化分支将面临最大发展机遇。

　　随着甲醇汽油标准出台，我们预计，2008年将有可能成为我国甲醇替代能源时代的元年，部分地区将先行进入该时代。甲醇汽油和传统下游化工品需求，将拉动我国甲醇消费量在2007-2012年均增速达到16.6%，同时国内供给增长迅速。2008年虽然国内甲醇有可能面临供大于求局面，但受到国际市场天然气价格高企和国内煤炭成本上升的支撑，我们预计国内甲醇价格仍将处于相对高位。

　　就目前我国已有和在建的近500万吨二甲醚产能仅靠替代民用燃气的需求就可以满足，而后续规划项目则根据二甲醚替代柴油的进度而定，我们预计2008-2010年间国内二甲醚行业基本处于供需平衡的状态。而醋酸未来三年也将面临高速发展，2006-2010年均消费增长率为14%，在甲醇价格支撑下，2008年国内醋酸均价将维持在6，500元/吨以上。

　　在煤基醇醚行业里，我们看好具有丰富的化工生产经验和较为先进的煤气化多联产工艺的公司，伴随煤基醇醚产品的快速发展，这些公司未来几年也处于高增长状态。维持华鲁恒升和柳化股份优于大市评级，同时我们也对云维股份和远兴能源近三年业绩表示乐观，其估值仍具吸引力。

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