家电行业：4季度家电股基金持仓量分析

　　天相投顾 张蕾

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年4季度报告，我们据此分析比较基金2007年4季度和2007年3季度持有重仓股中家电股的增减变化情况。

　　分析：

　　1.截至2007年4季度末，基金公司重仓持有的家电股市值合计达到75.75亿元，与2007年3季度末相比，增长52.33%；持股数量合计为2.31亿股，比2007年3季度末增加5,958万股。

　　2.在基金重仓持有的家电股中，新增了同洲电子(002052)、浙江阳光(600261)；小天鹅A(000418)在基金重仓股名单中被剔除。在4季度8家基金重仓持有的家电股中，有3家上市公司股份被增持，分别为格力电器(000651)、青岛海尔(600690)、美的电器(000527)，其中，格力电器增持幅度最大，基金增持该公司流通股3,582万股，占公司流通股本的比重从2007年3季度末的8.97%提高至15.68%。另外阳之光(600673)、赛格三星(000068)被减持。

　　3.基金重仓持股占流通股比例最大的公司易主，从青岛海尔转为格力电器。基金对格力电器持股合计达到8,123万股，占到公司流通股本的15.68%。基金重仓持股占流通股比例最低的是浙江阳光，重仓持股仅占公司流通股本的0.63%。

　　4.从重仓持有家电股的基金家数来看，2007年4季度末，持有格力电器的基金数最多，达到14家，较上季度末增加5家；持有青岛海尔、美的电器的基金数分别为6家和5家。同洲电子、浙江阳光的重仓持有基金数都仅有1家。

　　5.从基金重仓股的市值来看，与2007年3季度相比，在基金重仓持有的家电股中，市值增长幅度最大两家公司是美的电器和格力电器，增幅分别达到212.7%、104.93%。根据天相证券投资分析系统提供的统计数据，2007年4季度，美的电器、格力电器累计涨幅分别为0.57%、14.55%。重仓持有股市值大幅增长主要原因为公司股票被大比例的增持。

　　6.从基金重仓的家电股特点来看，基金对家用制冷行业龙头格外青睐。2007年4季度基金对格力电器、青岛海尔和美的电器持仓增量合计为8,208万股。在基金重仓的家电股中，三家公司股数合计占比为85.67%，市值占比为93.62%。格力电器----空调行业龙头，在国内空调市场份额达35%以上，领先优势明显，议价能力强。青岛海尔----领先地位突出，冰箱市场居国内第一，家电下乡中标产品最多的企业，随着家电下乡活动在国内逐步开展，公司农村市场占有率有望进一步提高。美的电器----白电龙头，家用空调产能规模居于国内第二、全球第三；压缩机居于全国第一位；商用空调在民族品牌中居第一位。我们认为制冷行业处于景气初期，业绩增长预期明确。另外，原材料价格上涨趋势短期内难以改变，龙头企业拥有较大的成本转嫁能力，有利于淘汰弱势企业，进而提高市场占有率。我们仍然看好家电制冷行业的长期发展。