房地产：4季度基金持有地产股变化情况

　　天相投顾 张旭明

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年4季度报告，我们据此比较基金2007年4季度和2007年3季度持有重仓股中地产股的增减变化情况。

　　分析：

　　1.总体上看，07年4季度和3季度末相比较，基金公司对房地产公司的总持股数增加2.03%，持股总市值减少7.3%，基金公司在房地产板块的行业配置有一定程度的减仓，但同时对一些龙头个股仍然进行了增持，其中持有上实发展的基金数从3季度的7家上升到4季度的12家，持有万科A的基金数从3季度的108家上升到4季度的121家，均位于前列。

　　2.与07年3季度相比，在基金公司持有市值排名前25位的房地产股中，从持股数占总股本比例方面看，有8家的基金持有比例有明显提高，分别是上实发展增加了6.72%，万科A增加了2.77%，浦东金桥增加了2.54%，华侨城A增加了2.07%，保利地产增加了2.05%，荣盛发展增加了2.10%，北京城建增加了1.99%，冠城大通增加了1.64%；此外，有五家公司基金持股比例有明显减少，其中招商地产减少了6.36%，中华企业减少了4.80%，华发股份减少了4.58%，天鸿宝业减少了4.14%，金地集团减少了3.27%。值得注意的是广宇发展、苏宁环球、福星股份、中粮地产、苏州高新、栖霞建设、世茂股份等公司被剔除出基金重仓股。3.从持有地产股的基金数来比较，2007年4季度末持有万科A的基金仍最多，为121家；此外，有3家上市公司的基金持有数有明显增加，其中万科A的基金持有家数增加了13家，上实发展增加了5家，北京城建增加了两家。此外，有5家公司基金持有家数与07年3季报相比减少明显，招商地产减少了14家，金地集团减少了10家，中华企业、华发股份和张江高科各减少了为8家、7家和5家。

　　4.从以上情况来看，我们认为在国家针对房地产行业调控压力不减的情况下，由于对行业未来发展不确定性的分歧，基金对于行业配置进行了一定的降低，但是正如我们之前报告中的判断，行业调控相当于淘汰落后产能，对于龙头公司提升行业集中度和竞争力是大好契机，因此我们看到虽然房地产板块股价前期表现低迷，但是万科、保利地产、上实发展、华侨城等公司仍然被基金增持，尤其是我们前期推荐的上实发展，由于较为明确的资产注入预期和有望成为一线地产商的美好前景，基金增持力度最大。因此我们认为，08年房地产板块局部行情仍然值得期待，龙头公司的稳健成长较为确定，如万科、保利地产，此外一些有望通过外延式发展不断增强自身竞争力的公司值得关注，如中航地产、名流置业等。