食品行业：07年4季度基金持有变化分析

　　天相投顾 施剑刚

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年4季度报告，我们据此分析比较基金2007年4季度和2007年3季度持有重仓股中食品股的增减变化情况。

　　分析：

　　1.从季报来看，2007年4季度，基金公司较大比例增持了食品行业上市公司的股票，从238只可比基金数据来看，相比三季度，基金增持的前五大行业分别为食品饮料、石油化学塑胶塑料、信息技术业、金融保险业和医药生物制品。截至2007年4季度末，基金公司重仓持有的食品股市值合计达到684.94亿元，与2007年3季度末相比增长69.13%；持股总数比2007年3季度末增长25.53%，持股量的大幅增加，我们分析认为主要原因为：(1)在四季度，食品行业进入消费旺季，相关的上市公司成为市场投资热点，这也是符合我们判断的；(2)07年三季度基金对食品饮料股过度减持，重仓持股量相比2季度末下降26.30%；(3)07年10月中旬，大盘指数进行了20%的向下调整，使市场充分认识到业绩稳健增长的消费类公司价值，特别是食品饮料公司的投资价值被市场广泛认可。基金重仓持有的股数占公司流通股本的比重从07年3季度末的13.98%降至13.41%，小幅下降主要是由于基金重仓股数量增加所致。

　　2.与07年3季度相比，在基金重仓持有的食品股中，新增了6家，有1家老公司在基金重仓股名单中被剔除。在4季度16家基金重仓持有的食品股中，有7家上市公司股份被继续增持，其中，伊 利股份增持幅度最大，与07年3季度相比，基金增持该公司流通股3,872万股，重仓持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重从07年2季度末的1.49%提高至7.51%。另外，青岛啤酒、第一食品和海南椰岛被减持。

　　3.基金重仓持股占流通股比例最大的为贵州茅台，基金持股合计达到17,700万股，占到公司流通股本的43.39%。基金重仓持股占流通股比例最低是沱牌曲酒，重仓持股仅占公司流通股本的0.10%。

　　4.从重仓持有食品股的基金家数来看，2007年4季度末，持有贵州茅台的基金数最多，达到89家，较上季度末增加42家；有3家上市公司的重仓持有基金数仅有1家。

　　5.与07年3季度相比，在基金重仓持有的食品股中，市值增长幅度最大的前三家公司分别是伊 利股份、贵州茅台和五粮液。根据天相证券投资分析系统的统计数据，07年4季度，这三只股票累计涨幅分别为-13%、53%和7%。伊 利股份重仓持有股市值大幅增长原因为公司股票被大比例的增持，股价却出现了较大的跌幅。

　　6.从07年4季度基金重仓持有食品股的特点上看，主要有几点：(1)基金对食品行业公司的关注面重新在增加，这从基金重仓持有食品企业的数量上可以看出，被基金重仓持有的企业数量占食品行业上市公司总数量的33%；(2)我们四季度提出的食品行业选股策略就是遵循消费旺季来临的脚步，寻找行业中具有提价预期的高端消费品，基金重仓股的分布跟我们四季度的推介策略基本一致，白酒和红酒两大子行业的龙头公司成为基金重仓的主要品种；(3)奥运概念股伊 利股份被大幅增持，但由于近期关于公司的负面消息较多，公司在四季度股价表现较差，负面因素一是“禁鲜令”取消后，主要生产UHT奶(目前称为纯牛奶)的企业面临标志为“鲜牛奶”产品的竞争压力，二是纯牛奶涨价受到政府压制，公司的成本转嫁面临考验，但我们认为公司作为奥运概念股，公司股价在今年上半年仍会有良好的表现。总体而言，我们认为消费品在今年上半年仍将是投资热点，食品行业依然是基金建仓的重点行业。