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机构谨慎看待:可精选具品牌竞争力的纺织股

http://www.sina.com.cn 2008年01月22日 10:48 上海青年报

  提到纺织服装这个行业,近几年关于出口配额、贸易摩擦的相关新闻不少,随着人民币升值、国际市场竞争、美国经济放缓忧虑等因素的影响,绝大部分研究机构对该行业提出“中性”的投资评级。不过,鉴于未来几年内需释放的预期,具备品牌竞争力的服装企业有望快速成长。

  本版撰文 丁艳芳 何宵雯

  银河证券:中国进入品牌消费时代

  一直以来,制约农村衣着消费的重要因素是收入较低,但是随着近年来收入的增长,农村市场的消费成长空间越来越大。2007年,受国民经济快速增长的影响,农村家庭人均纯收入和城镇家庭人均可支配收入增速为10年来的最高水平。在此带动下,衣着类消费保持较快的增长速度。

  近年来国内重点零售企业服装销售金额增速远超过销售数量的增速,充分反映了衣着单价在不断提高,体现了重大城市消费档次的提升。在当前国内大中城市服装消费不断升级、品牌消费方兴未艾的格局下,国内市场逐步成为企业可以长期依赖的中高档产品销售市场。

  根据银河证券对于国内约300家左右全国重点大型百货商场服装销售情况单独分析后发现,衣着类零售额约占重点大型百货商场零售总额的20%—30%。据此,2008年银河证券推荐重点关注伟星股份(002003)和雅戈尔(600177),对七匹狼(002029)和鲁泰(000726)维持“谨慎推荐”的投资评级。

  东方证券:向下游品牌和渠道建设转移

  在东方证券眼里,该行业未来的压力依然大于机遇,古老的纺织行业正在经历一次主动和被动的产业转型和升级,以产能扩张和同质化初级产品贴牌出口为主的行业增长模式正在逐步遭到抛弃,以技术创新、品牌培育和渠道建设为主的行业发展模式正在培育并将成为未来的主流模式。以上市公司为代表的优秀群体已经着手产业转型和新业务的探索。

  首先,目前中国的劳动力成本(特别是沿海地区)上升势头迅速,已高于周边的印度、印尼、巴基斯坦等国家,但是由于长期积累的行业发展经验和不断成长成熟的劳动力队伍,中国的纺织服装劳动力性价比在国际市场依然排名前列。另外,随着节能减排的实施、各种环保和社保责任要求的日益提高,国内纺织服装企业的其他非人力成本也将逐步上升。成本优势的逐步减弱、上游环节竞争对手的不断加入将迫使中国纺织服装行业逐步由产业链的上游加工环节向下游品牌和渠道建设环节转移,对行业长期而言是一个良性改造的过程。

  其次,从全球范围内看,目前日本和韩国在新型纤维开发方面具有突出的优势,而欧洲和美国在品牌服装方面具有全球影响力,中国的纺织行业由于技术创新和品牌建设薄弱长期以来承担着世界工厂的角色。而未来人民币升值、出口退税下调、成本上升等因素将不断压缩中国企业在加工环节的盈利空间,行业转型和升级迫在眉睫。

  2008年我们对该行业维持“中性”评级。我们建议重点把握以下三类投资机会:一是立足内需的品牌零售公司;二是细分子行业的龙头;三是涉足新业务模式、未来有望在主业基础上创造新惊喜的公司,例如:雅戈尔、伟星股份、七匹狼、瑞贝卡、报喜鸟、孚日股份和浔兴股份。

  国海证券:增持具品牌特色的龙头股

  国海证券预计2008年纺织行业在外需稳定、内需旺盛的拉动下,仍将保持平稳增长的发展态势;但影响纺织行业发展的不利因素依然存在,这将在一定程度上遏制纺织行业的增长速度,增速将有所回落。

  预计2008年在国外需求平稳和国内需求旺盛的双重拉动下,我国纺织行业有望保持平稳增长的态势,以科技进步、自主品牌建设为重点的产业结构调整和转变出口增长方式的效果将逐渐显现。由于2008年全球经济可能放缓,将在一定程度上影响行业的增长,纺织行业增速可能回落。

  根据中美、中欧签署的有关协议规定,美国、欧盟纺织品配额将分别在2008年年底和2007年年底到期。欧美已经有继续推出纺织品设限举措的动向,中国纺织品服装出口欧盟受到一定的制约。而美国对华纺织品的贸易壁垒也不甘示弱,其它技术性壁垒也将更加繁多。这样的发展趋势对于中国的纺织品出口会有一定的影响。而近年来人民币升值、宏观调控政策的改变、生产价格要素的变化也增加了许多的不确定性因素。

  国海证券重点推荐具有品牌价值和经营特色的公司及细分行业中的优势龙头企业值得关注,建议增持伟星股份、雅戈尔、七匹狼、众和股份、孚日股份。

  广发证券:关注运动服饰与家用纺织股

  纺织服装产业链下游服装与家用纺织品面对的是最终消费者,具备消费品属性,附加值与品牌主要体现为品牌价值。广发证券认为,目前渠道是品牌成长的主要动力,在致力品牌经营的企业中,应注重渠道扩张与创新带来的高速成长。

  借鉴发达国家服装品牌化进程经验以及考虑到我国服装企业的主要竞争方式为价格,市场细分尚未真正开始,目前看来更应注重渠道的驱动作用。从品牌供需现状分析,纺织服装零售额增速高于社会消费品零售总额增速,显示纺织服装消费正在启动。

  此外,广发证券认为,纺织服装领域的子行业——运动服饰与家用纺织品将直接受益于奥运。收入水平与健身意识共同影响运动服饰消费,奥运对于运动服饰消费的最大贡献在于短期内提高全民体育意识与健康意识,带动运动服饰消费。奥运期间的大量游客将直接刺激举办城市的酒店业增长,调查显示,2006年—2008年北京星级酒店房的增速分别为1.1%、9.1%和16.1%,酒店消耗品中的家用纺织品必将从中受益。

  在产业过渡期具体投资策略的基础上,结合板块内公司业绩展望、奥运相关子行业,广发证券推荐伟星股份、报喜鸟和孚日股份

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