石化行业：油价跌至90美元甲醇价格回升

　　平安证券 张国君

　　上周国际原油价格继续回落。利空油价的消息包括美国总统布什访问中东，要求OPEC增产，美国原油库存上升，美国经济继续放缓；利多油价的消息包括美联储可能再次降息，中东地区局势依然紧张等。WTI期货合约上周最后一个交易日收盘价为90.57美元。我们认为，原油价格短期走势不确定性增加，但长期上涨趋势未改。

　　上周国际成品油价格随原油价格出现回落。上周末新加坡92号汽油人民币完税价为7,614元/吨，国内上海石化90号汽油出厂价为5,480元/吨；新加坡柴油人民币完税价7,054元/吨，国内上海石化0号柴油出厂价为5,070元/吨。我们预计，成品油价格在“两会”前将保持稳定。

　　上周甲醇价格有所回升，由3,080元/吨涨至3,220元/吨，周涨幅4.55%；二甲醚价格出现下跌，由5,100元/吨跌至4,650元/吨。上周醋酸价格走势依然不理想，由5,450元/吨跌至5,300元/吨，周跌幅2.75%；醋酸酐价格维持在10,400元/吨。上周MDI价格继续下跌，由23,800元/吨跌至23,700元/吨；TDI价格出现反弹，由38,300元/吨涨至39,000元/吨，周涨幅1.83%。上周DMC价格出现反弹，由22,500元/吨涨至23,000元/吨。

　　1月18日，风神股份预计2007年度累计净利润比上年同期净利润增长750%-800%。

　　公司预计07年业绩范围为0.41-0.43元，低于市场预期。公司07年净利润较06年同期大幅度增长的主要原因包括：公司营业收入较上年同期增长较多；汽车轮胎消费税税率降低；公司加强内部管理、降低费用等。我们预计公司07、08年的EPS分别为0.43元、0.76元。考虑到公司是载重胎和工程胎的龙头之一，08年公司产能将继续增加，首次给予公司“强烈推荐”评级。

　　一、油价跌至90美元

　　上周国际原油价格继续回落。利空油价的消息包括美国总统布什访问中东，要求OPEC增产，美国原油库存上升，美国经济继续放缓；利多油价的消息包括美联储可能再次降息，中东地区局势依然紧张等。WTI期货合约上周最后一个交易日收盘价为90.57美元。

　　我们认为，原油价格短期走势不确定性增加，但长期上涨趋势未改。

　　布什要求OPEC增产

　　美国总统布什15日在在与沙特国王阿卜杜拉举行会谈之前对媒体表示，能源价格高企会抑制家庭消费，目前汽油开支持续增加已影响了一些美国家庭，“我会对他(沙特国王)阐明这一点”。布什指出，消费者的购买力下降将导致经济陷入衰退，“我希望OPEC成员国能增加对全球的石油供应，这将是很有帮助的”。

　　就在布什发表了上述言论后不久，沙特石油和矿产资源大臣纳伊米便表示，OPEC将增加原油供应量，如果市场证明这是必要的，“这是我们的一贯政策”。欧佩克将于2月1日在维也纳召开政策会议，讨论是否增产。由于沙特是全球最大石油输出国，它的意见对OPEC的最终决策至关重要。

　　美国原油库存上升

　　美国能源部16日公布的油品库存报告显示，美国原油商业库存上周出人意料地大幅增加，汽油和其他成品油库存水平也有明显上升。报告显示，在截至1月11日的一周里，美国原油商业库存增加430万桶，增至2.871亿桶。这是自去年11月9日结束的那一周以来的首次增长。而市场分析人士原先预计原油库存上周继续下降，降幅为30万桶。同时，上周汽油库存增加220万桶，增至2.153亿桶；包括柴油和取暖油在内的其他成品油库存增加110万桶，增至1.298亿桶。两者增幅与分析人士预期大致相符。报告还显示，美国原油日均进口量上周增加了58.3万桶，达到1040万桶；汽油日均进口量则下降8.2万桶，降到93.8万桶；汽油日均需求量下降11.8万桶，降到911.6万桶。另外，美国炼油厂设备开工率上周为87.1%，比前一周下降了4.2个百分点。

　　美国原油库存包括商业库存和战略石油储备两部分。美国战略石油储备目前约为6.981亿桶。

　　褐皮书显示美经济放缓

　　美联储16日发布了被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告。报告显示，去年11月到12月间，美国的假日零售“令人失望”，同时楼市依旧疲软，总体经济增长步伐已经放缓。

　　同日，美国劳工部公布了去年12月份的CPI数据。报告显示，去年12月份，美国消费价格上涨0.3%，涨幅低于前一个月的0.8%；食品价格上涨0.1%，涨幅低于前一个月的0.3%；能源价格则上涨0.9%，涨幅远低于前一个月的5.7%。去年12月份美国核心消费价格上涨0.2%，涨幅略低于前一个月的0.3%。市场人士指出，在经济降温和通胀仍温和的背景下，美联储本月底降息50基点可能性非常大，现在的不确定性是会不会超过50基点。

　　中东局势依然紧张

　　土耳其武装部队总参谋部15日发表声明说，土耳其战机当天对位于伊拉克北部的库尔德工人党武装目标进行了空中打击。声明说，土耳其战机在对库尔德工人党武装的目标实施空袭后，安全返回土空军基地。声明没有透露空中打击造成的人员伤亡情况。这是土耳其去年12月对伊北部的库尔德工人党武装目标实施军事打击以来，进行的第四次空中打击。

　　以色列媒体17日报道，以军方当日成功试射一枚可携带非常规弹头的“杰里科Ⅲ”型导弹。

　　据报道，试射在地中海东岸城市特拉维夫附近的以色列空军基地进行。该型导弹是“杰里科”系列地对地导弹中的最新型导弹。另据报道，伊朗总统内贾德在获悉以色列成功试射远程导弹后对半岛电视台说，他相信以色列不敢袭击伊朗，因为伊朗的报复行动会让以色列人后悔。以色列于1989年试射的“杰里科Ⅱ”型导弹射程约为1300公里，而特拉维夫与伊朗首都德黑兰之间的距离约为1500公里。西方军情专家认为，已经投产的“杰里科Ⅲ”型导弹射程能够覆盖中东和海湾地区。

　　二、成品油价格“两会”前将保持稳定

　　上周国际成品油价格随原油价格出现回落。上周末新加坡92号汽油人民币完税价为7,614元/吨，国内上海石化90号汽油出厂价为5,480元/吨；新加坡柴油人民币完税价7,054元/吨，国内上海石化0号柴油出厂价为5,070元/吨。我们预计，成品油价格在“两会”前将保持稳定。

　　四、行业动态

　　去年伊拉克日均石油产量超过200万桶

　　伊拉克石油部12日发布的数据显示，2007年，伊拉克日均石油产量达到218.1万桶，比前年增加了2.8万桶。数据显示，伊拉克去年12月的日均石油产量为247.5万桶，比11月增加7.3万桶。去年12月伊拉克日均石油出口量约为190万桶。

　　国际能源机构的数据显示，伊拉克战争爆发以来，伊拉克日均石油产量一直在170万桶到200万桶之间徘徊。而在战前，伊拉克日均石油产量为258万桶。伊拉克原油储量位列世界第三，预计达到1150亿桶。伊拉克的目标是在2008年底将日均石油产量增至300万桶。

　　海湾石油项目被迫推迟据阿联酋经济论坛15日报道，由于海湾地区能源领域设备和劳动力严重不足，加之费用增加，海湾三个石油工程受阻。

　　沙特阿拉伯日产50万桶石油的Khursaniyah油田项目原定于今年年初竣工，现预计将推迟至今年3月。阿美公司主要依靠它来达到2009年日产石油增加125万桶的目标。科威特祖尔炼油厂项目受费用增加影响而受阻。去年12月，科威特官方公布的投资为140亿美元，然而最新预计投资将增至150亿美元。科威特国家石油公司不得不取消了原先的招标，并重新审核相关战略。另据报道，阿曼石油精炼和石油化工联合体项目也受费用增加影响。该项目投资约为100亿美元，原定日加工30万桶石油。然而由于越来越多的人对该项目的可行性表示担忧，项目生产规模有可能减半。

　　剑桥能源研究协会数据表明，过去6个月，海湾地区能源勘探费上涨幅度高达11%，相关设施建设成本在过去两年翻了一番，泵类等大型机械供应有限也使得一些大的石油工程不断推迟。英国Jacob工程公司预计，到2011年，海湾国家石油项目的实施需要增加70万人，其中包括10万名工程师和承包商以及60万名工人。

　　五、重点跟踪上市公司动态

　　风神股份(600469)

　　1月18日，风神股份预计2007年度累计净利润比上年同期净利润增长750%～800%。公司预计07年业绩范围为0.41~0.43元，低于市场预期。公司07年净利润较06年同期大幅度增长的主要原因包括：公司营业收入较上年同期增长较多；汽车轮胎消费税税率降低；公司加强内部管理、降低费用等。

　　我们预计公司07、08年的EPS分别为0.43元、0.76元。考虑到公司是载重胎和工程胎的龙头之一，08年公司产能将继续增加，首次给予公司“强烈推荐”评级。