传媒行业：数字电视政策出台对有线利好

　　中信建投 戴春荣

　　事件：

　　近日，国务院办公厅发布国办08年一号文：《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于鼓励数字电视产业发展若干政策的通知》，通知明确指出了有线数字电视的未来发展目标，并就优化投融资环境、加强税收优惠支持等方面提出了具体的政策措施，该政策的出台对有线网络等公司形成重大利好。

　　简评

　　是对数字电视产业发展的重大利好将对产业发展起到很好的推动作用

　　由发改委、科技部、财政部、信息产业部、税务总局、广电总局等六部委联合发布的通知，从明确发展目标、优化投融资环境、加强税收优惠支持、推动技术进步加强市场培育和监管、推进三网融合和强化知识产权保护七个方面进行了阐述。我们认为，该文件对数字电视产业发展具有很强的指导意义，是对数字电视产业发展的重大利好，将对产业发展起到很好的推动作用。经过几年的迟滞，我国数字电视整体平移自06年始、尤其是07年出现高速发展，此文件的出台，必将对数字产业的发展再添一把旺火，使整个数字产业跃上新的台阶。下面我们对一些关键点进行一些解读：

　　第一，提出了数字电视快速发展的目标。文件提出：“加快有线电视网络由模拟向数字化整体平移”，“2008年通过数字高清晰度电视向全世界播出北京奥运会节目；2010年，东部和中部县级以上城市、西部地区大部分县级以上城市的有线电视基本实现数字化；2015年，基本停止播出模拟电视信号节目。”按上述规划，到2010年全国绝大部分地区城镇用户均将基本实现数字电视整体平移，我们预计，07年底全国大约拥有1.52亿有线电视用户，而数字电视用户估计为3000万户。不考虑增长，如果到2010年底，有70%即1.06亿户实现数字化，则未来3年每年至少将发展2500万用户，可以预计未来3年，即从08年—10年国内数字电视用户将出现爆发性增长，并为后续有线电视运营企业ARPU值和收入的高速增长奠定了非常好的基础。

　　第二，优化投融资环境。“积极支持数字电视相关企业通过上市、发行债券、上市公司配股和增发新股等方式筹集资金，增加对数字电视产业的投入”。并“鼓励金融机构，进一步为数字电视产业发展提供金融服务”。

　　由于目前制约数字电视产业发展的一大瓶颈就是资金短缺与短期高投入之间的矛盾，而政策鼓励数字电视企业通过资本市场获得宝贵的资金，将大大加快数字电视产业的发展，是雪中送炭之举。历史经验表明，任何有前景的产业如果能够很好地借助资本市场的力量，将相当于搭上了快速发展的直通车。

　　第三，加强税收优惠。对一些数字电视领域投资项目，免征关税和进口环节增值税。并规定“2010年年底前，广播电视运营服务企业收取的有线数字电视基本收视维护费，经省级人民政府同意并报财政部、税务总局批准，免征营业税，期限最长不超过三年。”上述政策是对有线电视运营商税收上的很大支持。

　　第四，明确了增值业务服务费和数字电视付费节目收视费可以一定程度上的自主定价。文件提出，“完善数字电视价格形成机制。有线电视基本收视维护费实行政府定价，增值业务服务费和数字电视付费节目收视费根据情况实行政府指导价或由有线电视运营机构自行确定，具体价格管理办法另行制订”。上述规定明确了将服务收费分为基本收视维护费、增值业务服务费和数字电视付费节目收视费三类，实现分类定价。具有公共服务性质、关系到民生的基本收视维护费实行政府定价，充分体现了政府以民为本，保证国民基本文化娱乐消费需求的意图。而在此之外的具有中高端消费性质的增值业务和数字电视付费节目则实行一定程度上的企业自由定价，则将大大增强有线电视运营企业经营的积极性和自主性，给予了企业较模拟电视时代大得多的运营空间和盈利空间，是数字电视产业向市场经济迈进的非常重要的一步。“政府定价+市场定价”相结合的定价方式，将消除很多完全由“政府定价”方式的弊端，可以预期，该政策的实施，将极大地活跃产业的发展，极大地丰富电视节目，使数字产业升级带动消费升级成为可能。

　　第五，首次明确广电机构可以经营增值电信服务，这是政策上的重大突破。文件指出：“建立和完善适应“三网融合”发展要求的运营服务机制。鼓励广播电视机构利用国家公用通信网和广播电视网等信息网络提供数字电视服务和增值电信服务”。我们认为，在我国目前电信和广电还没有实行互相进入、存在很大政策壁垒的情况下，允许而且是鼓励广电机构提供增值电信服务，这是对广电企业进入电信领域首次政策上的重大突破。

　　同时规定可以“利用国家公用通信网”从事业务(按我们查询，国家公用通信网包括了本地与长途电信网)，也隐含了广电机构具有利用电信运营商的电信网络从事业务的权利。

　　增值电信服务是除语音业务之外的其他电信业务，包括了互联网接入服务等等业务，首次明确可以从事所有增值电信业务，为有线电视运营商发展业务提供了非常广阔的空间。

　　第六，国有资本可参与接入网建设等。“在符合国家有关投融资政策的前提下，支持包括国有电信企业在内的国有资本参与数字电视接入网络建设和电视接收端数字化改造。”该规定明确包括电信业务在内的国有资本可以参与接入网络建设和电视接收端数字化改造，也给电信企业提供了一定的分享数字电视产业发展的机会，但只是放开了接入网没有放开干线网，仍然保证了有线电视网络运营商的垄断地位。

　　是对有线电视网络上市公司和相关其他上市公司的重大利好

　　第一，是对有线电视网络上市公司的重大利好。目前国内的有线电视网络运营商，基本上是一家垄断了一地的有线网，在模拟电视时代，虽然有线电视网络运营商独家垄断有线电视网，但除每年新增少量用户外，并没有有效途径提升网络的价值，但在数字电视时代，通过多种途径，公司网络价值将获得空前的提升，其无论是现实的、还是潜在的盈利前景均极为诱人。数字电视时代，对有线网络运营商意味着由量变向质变的飞跃。

　　我们认为，上述政策的出台，将缩短有线网络上市公司高投入、低产出的阶段，使相关公司在2-3年内进入到高产出的阶段。我们继续看好相关上市公司，维持对歌华有线“买入”的投资评级，对中信国安和东方明珠“增持”的投资评级。

　　第二，是对其他相关上市公司大的利好。文件还指出，“实现我国电视工业由模拟向数字的战略转变，2010年，数字电视机及相关产品年销售额达到2500亿元，出口额达到100亿美元；2015年，力争使我国数字电视产业规模和技术水平位居世界前列，成为全球最大的数字电视整机和关键件开发和生产基地，实现由电视生产大国向数字电视产业强国的转变”。可以说，上述政策同时也是对电视机生产企业、数字电视前端发射设备、机顶盒生产企业等制造业企业和相关上市公司，也是大的利好。建议对相关上市公司也可重点关注。