房地产：耕地占用税平均税额标准点评

　　国金证券 曹旭特　

　　　投资要点

　　国税总局公布了主要城市耕地占用税的平均税额，是对07年12月耕地占用税标准提升做出的细化。

　　耕地占用税对土地成本影响轻微，我们在前期报告中已经量化说明。例如全国平均税额最高的上海每平米耕地占用税为45元/平方米，而上海每平米土地出让平均价格不低于5000元，因此即使按照新标准计算，耕地占用税也仅约占土地成本的1%，不产生实质影响。

　　国家近期表面上出台了一系列政策，但具体分析都是前期调控的细化，并无新增实质内容。因为使行业平稳运行始终是调控的根本目的，在行业销售普遍放缓背景下，继续出台调控措施是与政府平稳调控的逻辑背离的。

　　从近期政策的细节上，我们已经能够看出政府对行业的保护和支持：如在12月份的加息，央行并没有提升五年期以上贷款利率，显示出对需求的保护；而合肥城建的首发上市也表明暂停的地产再融资有所松动。我们应该正确认识政府的调控思路和态度，没有必要过度担心政策风险。

　　目前行业内优质公司估值优势已经十分明显，我们维持行业增持评级，推荐万科、招商地产、保利地产、金地集团、富力地产、昆百大、深天健。