机械行业：关注造船、机床、工程机械

　　银河证券 鞠厚林

　　核心观点:

　　2008年机械行业增长30%以上。

　　2008年产品升级和国产化处于加速发展阶段，由此带来的行业附加值和国内市场占有率提高，是机械行业增长的重要驱动力；固定资产投资和出口将保持较快增长，也将拉动行业快速增长。我们预计2008年机械行业收入和利润增长速度分别为30%和34%。

　　造船、机床、工程机械继续高速增长。

　　造船、机床、工程机械受行业驱动因素的拉动最明显。造船行业未来2-3年的业绩增长有订单保障，预计2008年行业收入和利润分别增长61%和80%。工程机械在国内外需求拉动和产品升级推动下，预计2008年行业收入和利润分别增长44%和45%。机床行业在数控化、国产化以及投资增长的推动下，已进入加速增长阶段，预计2008年行业收入和利润分别增长39%和43%。

　　目前估值水平偏低 给予“推荐”评级。

　　根据DCF模型，我们认为机械行业2008年的合理市盈率为30倍，其中机床成长性好，给予35倍市盈率。目前行业的平均动态市盈率低于30倍，给予“推荐”评级。中国船舶、中联重科、昆明机械估值优势明显，给予重点关注。

　　重点公司业绩预测及投资评级。

　　预计中国船舶2007-2009年每股收益分别为4.80元、7.72元、10.20元，年复合增长率为116%，给予“推荐”评级； 中联重科2007-2009年每股收益分别为1.61元、2.27元、2.70元，年复合增长率为42%，给予“推荐”评级；昆明机床2007-2009年每股收益分别为0.55元、0.80元、1.17元，年复合增长率为54%，给予“推荐”评级。