民航业：民航总局调控引进飞机速度点评

　　长城证券 宋伟亚

　　民航总局代局长李家祥最新表示，民航总局今年要调控引进飞机的速度，不符合民航规定的航企，不得引进飞机。1月10日民航工作会议强调，调控重点为新成立公司和从事公共航空运输的客运公司，民航总局将严格执行人机比规定，人机比达不到要求的，不得引进飞机和新开航线；严格控制计划外增加飞机、及时退租到期的飞机。这是2010年前不再审批成立新航空公司之后的又一重大举措

　　这一运力调控措施与我们在08年策略报告中的预计基本一致，民航总局对行业运力投放控制值得谨慎乐观，相关举措将进一步提升航空运输供求关系景气度。历史的看，上世纪90年代的教训值得借鉴，当时中国民航还处于卖方市场，市场需求旺盛，有关部门对市场的过高估计致使航空公司数量和飞机引进数量快速增长，运力出现大量过剩，1998年民航结束了自1975年以来连续23年赢利的历史，第一次出现全行业亏损，该状况不仅令航空公司元气大伤，而且直接影响了民航业市场化进程。

　　06-07年以来，航空业受市场需求景气高涨拉动重新迈入高速成长期，各航企再次受到加大运力投放，分享行业景气的诱惑，民航总局作为行业主管部门保持清醒的头脑适度进行宏观调控有利于行业的长期发展，平滑大幅波动

　　从运力引入时间周期来看，该调控举措对未来2-3年运力投放影响较小，而作为一项宏观调控所释放出的积极信号，具备长期的积极意义。维持航空板块“推荐”投资评级。