国泰君安：坚定看好一二线地产龙头股

　　核心提示：昨日招商地产大幅走强，而大智慧软件在早盘临收盘亦显示，万科当天放量明显，半天成交已接近前日全天，午盘后一线地产股华发股份的紧急停牌或有重大事项发布，这些似乎成为两市一线地产股启动的导火索。机构对万科披露的去年12月销售情况进行推算分析，公司年末已售未结面积将达330万平方米，因此2008年业绩将有50%左右的增长已锁定。虽然近期对房地产业的调控政策不断出台，但地产股业绩释放期已来临。

　　坚定维持行业增持投资评级，并从行业景气和演变趋势、龙头企业成长性、未来2年45%以上的业绩增速等角度看，一线龙头公司估值低于25倍08年动态PE、二线龙头公司低于20倍08年动态PE并不合理，存在不同程度的价值低估，具备不同程度反弹条件和动能。推荐如下三条选股线索：

　　1、将在土地、资金等资源集中充分受益，主导完成行业兼并整合、集中度提高的一线强势龙头企业。主要是房产股中的万科、保利地产、金地集团，兼具房产股、地产股优势的华侨城A、中粮地产和招商地产，区域龙头天鸿宝业、上实发展、原水股份。

　　2、2008年楼市景气继续上行的区域市场龙头，主要是环渤海的天鸿宝业、北京城建和天房发展，长三角的上实发展、原水股份、中华企业。

　　3、项目布局具有一定多元化、未来业绩增长明确的中等开发商、二线股龙头企业，主要是名流置业、冠城大通、香江控股、ST广厦、中国武夷、苏州高新。

　　国泰君安 孙建平(2007年“新财富”中国房地产行业最佳分析师第一名)