电子信息：科技创新消费升级节能环保1

　　中投证券 王海军

　　本报告与众不同之处：在电子信息行业纷繁众多的子行业中，我们紧抓住三个主题—科技创新、消费升级换代、节能环保，并尝试在此主题下努力挖掘处于增长行业中的优秀公司，我们认为这些行业及公司可以持续增长，从整体上看好电子信息行业未来的发展。

　　投资要点：

　　世界是平的，全球半导体增长的先行指标已探底，将逐渐显现出电子信息行业的全球投资机会。综合对比考虑足够长年代的北美半导体设备B/B、日本半导体设备B/B指标来看，全球半导体厂商的资本开支相对整体半导体市值来看显得谨慎，全球半导体的增长需要新的驱动力量。

　　重点子行业与重点公司分析。对于电子行业中诸多的子行业，我们遵循的主旋律是：科技创新、电子产品消费升级与换代、节能环保(减排)。重点推荐的公司包括华东科技、远望谷、法拉电子、同洲电子、京东方A、航天信息、生益科技、广电运通、华微电子、莱宝高科、S*ST天颐、力元新材等。

　　最后，我们对电子信息产业影响比较大的三个外部因素进行分析，综合来看，对电子信息行业影响低于预期。人民币升值预期从整体上对电子信息行业有一定的影响，但可以促进行业中的公司提高公司产品附加值，优化产品出口结构；新所得税法条例的施行将对科技创新、节能减排与环保、注重研发走高科技发展道路的公司构成利好；中国自己的创业板即将推出，将成为推动科技进步的发动机、实现产业化升级的推荐器，电子行业中不乏自主创新能力强、产品附加值高、具有国际竞争力的高科技公司。

　　1、半导体行业周期指标探底，投资时机显现

　　1.1半导体行业≠电子信息行业

　　电子元器件行业包括电子器件、电子元件，为整个电子信息产业的子行业之一，而半导体行业又为电子元器件行业的子行业之一，大家熟悉的集成电路和分立器件行业是半导体行业中的两个子行业。

　　1.2全球半导体增长：需要新的驱动因素

　　从1980年以来较长的行业周期可以看出，2006年之前的半导体行业周期基本维持在5-6年为一个周期。从06年开始，这种规律性的变化变得不那么明显，预计07-09年全球半导体将分别同比增长3.83%、9.10%、6.16%，趋于平缓。

　　1.3半导体设备先行指标B/B继续探底，显现机会

　　全球权威发布机构为SEMI(国际半导体设备及材料协会)和SEAJ(日本半导体设备协会)。B/B值为接单金额/出货金额，可反映厂商对未来行业景气的判断，B/B值大于1代表厂商接单良好，未来景气乐观；若B/B值小于1则表明景气将下滑。

　　2、电子信息行业重点子行业分析

　　2.1液晶面板-消费模式升级换代为其提供广阔的空间

　　液晶电视用面板需求驱动因素。

　　液晶尤其是TFT显示电视取代传统的CRT彩电已成为必然的趋势，大尺寸TFT彩电与相同尺寸PDP彩电的价格差距越来越少，但同时TFT面板的显示效果比PDP要清晰并且持久。基于以上的原因，全球领先彩电生产商(Philips、Toshiba、Tunai)已经把PDP生产线全部转为TFT-TV。

　　对于显示器面板来说，需求的关键驱动因素有四个方面值得我们关注。

　　第一，双屏显示面板将被应用在公司以提高公司的工作效率。WIN XP系统全面支持双屏显示；第二，15.4”将为NB电脑显示主流尺寸。尤其是15”以下中小尺寸的强劲增长；第三，更宽屏幕22”W尺寸显示器将在2008年得到关注，将最终成为桌式计算机的最新主流显示器走进家庭；第四，替换市场创造新的需求。

　　台式电脑显示面板主流尺寸将从17英寸转为19英寸，这发生在17英寸代替15英寸后的3年时间后，相关尺寸市场价格的差别正在减少。

　　2.1.1 TFT-LCD面板需求分析

　　TFT-LCD面板的增长主要由Monitor、Note Book、LCD-TV对面板的需求增长来驱动，而其他中小尺寸TFT面板强劲的需求将在07-09年预计给TFT面板总需求分别带来24%、15%、10%左右的增长，促进了TFT面板下游总需求07-09年分别增长54%、38%、31%。

　　2.1.2 TFT-LCD面板供给增长将远低于需求增长

　　2008年仅仅有两个计划新增TFT-Fabs，分别为CMO 8G Fab和Innolux’(联群光电)7.5G Fab。

　　按照行业经验，一个新的Fab要投产对市场产生影响至少在一年以后，所以2008年基本无增量产能产生。

　　结果造成供给增加速度从2007年的46%降到2008年的33%、2009年的20%，而包括中小尺寸的TFT面板总需求增长则将从2007年的54%增加到2008年的38%、2009年的31%，高于供给的增长速度(07-09分别为46%、33%、20%)。

　　2.1.3全球TFT-LCD面板行业在未来两年将进一步集中

　　截至2006年底，TFT面板前4大厂商占全球市场份额为68.6%；前5大厂商全球市场份额为75.1%。预测08年，前4大厂商市场占比80%，行业集中度进一步提高，使得面板价格处于相对合理的区间。

　　2.2触摸屏—将成为未来手机、计算机输入新模式

　　触摸屏(Touch Panel，简称TP)属于一种新型信息输入器件，使用者只要用手指轻轻触碰显示屏上的图符或文字就能实现对主机操作，这样就摆脱了键盘和鼠标操作，使人机交互更为直截了当，并且增大了屏幕的显示面积。

　　触摸屏技术方便了人们对计算机的操作和使用，是一种极有发展前途的交互式输入方式，将引领大众电子消费模式升级与换代。随着触摸屏技术的高速发展，其应用领域也越来越广泛，市场前景广阔。

　　尤其是触摸屏手机，其最大的优点是省去键盘，增大了屏幕的显示面积，更大的显示面积将更方便进行菜单操作、手写输入、上网浏览、视频播放和图片浏览等越来越多的功能。随着手写输入更加快捷便利，MP4、3GP等流媒体格式的视频日益流行，手机将越来越音乐化、影像化、智能化，移 动通信运营商已开始逐步将手机电视推向商用，带有2.0-2.5英寸TFT-LCD触摸屏的手机将成为主流产品。

　　2.2.1全球触摸屏需求分析

　　消费模式的改变带来电子产品应用终端的消费升级与换代，触摸屏TP将成为未来触摸屏手机、PDA、消费电子及工业控制、便携式游戏机、GPS显示等应用终端的新模式。

　　据iSuppli数据，2006-2012年八种主要技术的触摸屏销售额将增长近一倍，从06年的24亿美元出货额增加到2012年的44亿美元。

　　零售业对触摸屏的应用也将扩大。

　　超市购物篮上今后可能安装上供消费者了解商品信息的触摸屏。全球零售业触摸屏市场规模预计将在2012年达到8.1亿美元，比2006年增加170%。

　　其他领域存在突然爆发的需求可能。

　　用于便携式导航系统和其他电子设备的触摸屏市场规模在2012年将达到6.1亿美元，其中需求增长将主要来自欧洲市场。此外，触摸屏还将广泛应用于个人数字助理设备、游戏机、笔记本电脑以及医疗、金融等众多行业的电子设备中。触摸屏在便携游戏机例如NDS上的风行也使人们认识到这一产品的价值，同时手机、播放器和其他小玩意也为触摸屏铺平了道路，在平板电脑和UMPC上，触摸屏的使用更为广泛。

　　Vista将成为推动触摸屏市场高速增长的另一牵引力。

　　随着微软新操作系统Windows Vista的发布与逐步推广，触摸屏市场也会变得红火起来，市值将会从07年的9亿上升到2008年的15亿，与以往WindowsXP主流操作系统不同，Vista的大多数版本中都加入了触摸屏支持。

　　“现在用于PC的触摸屏市值仅为5100万，全球每年出品的电脑中，仅有1%装配有触摸屏。”市场调查专家表示，“Vista将触摸屏支持作为一个标准，它的发布将推动触摸屏市场前行，我们期望这一时刻的到来。”2.2.2触摸屏分类及厂商情况

　　目前全球大尺寸触摸屏的主要制造厂商主要集中在日本、台湾和美国。2003年数据显示，美国的微触系统公司(MicroTouch)，全球市场占有率58%，其次是美国的EloTouch(总部位于美国加利福尼亚)，市场占有率约17%,另外，日本厂商主要有GWA(巨型广角公司)及ALPS(阿尔卑斯)。

　　2.3半导体照明-节能环保、照明革命的绿色产业

　　LED(Light Emitting Diode)照明是一种全新的照明技术。LED即半导体发光二极管，是一种利用半导体芯片作为发光材料、直接将电能转换为光能的发光器件，当半导体芯片两端加上正向电压，半导体中的电子和空穴发生复合从而辐射发出光子，光子透过芯片即发出光能。

　　2.3.1半导体照明相对于传统光源具有节能、环保、寿命长优势

　　在全球能源危机、环保要求不断提高的情况下，寿命长、节能、安全、绿色环保、色彩丰富、微型化的半导体LED照明已被世界公认为一种节能环保的重要途径。半导体灯采用发光二极管作为新光源，同样亮度下，耗电仅为普通白炽灯的1/10，使用寿命可以延长100倍。

　　2.3.2 LED照明未来替代日光灯将显现其节能和环保的天生优势

　　乐观预计：从2015年开始LED照明将大规模取代传统照明。要实现第三次照明革命要首先具备美国圣地亚国家实验室所做的LED照明成本分析：投资成本是将一个灯泡的购买成本(每兆流明)分摊到整个寿命周期，运行成本是指一个灯泡在运行时的成本(每兆流明时)，拥有成本是投资成本和运行成本之和，反映了一个灯泡从购买、运行到寿终整个生命周期的总成本。

　　LED目前初始投资成本较高，运行成本已低于白炽灯，总的拥有成本仍然远高于白炽灯和荧光灯。到2012年LED的拥有成本降至0.77美元/兆流明时,将低于荧光灯的1美元/兆流明时,到2020年LED的拥有成本将降至0.48美元/兆流明，只有荧光灯的一半。

　　这种照明革命性取代将产生三个主要的收益：能源消耗的节约、二氧化碳气体排放的减少和本身无污染。

　　降低能源消耗

　　在美国，约三分之一的一次能源用于发电，而电力的20%又用于照明，假设目前照明市场中白炽灯、荧光灯和高压气体放电灯的市场比例分别是42%、41%、17%，则合计的照明效率约在45-65lm/W。如果LED照明的发光效率能达到150-200lm/W的目标，并且全部取代传统照明，则合计的照明效率可以提高一倍以上。

　　在中国，照明用电约占总电量的12%,2004年我国总发电量是22000亿度，即使按5%的年增长速度保守预计，到2010年我国总发电量将达到30000亿度，照明用电将达到约3600亿度，如能节约一半的照明用电就是1800亿度,相当于一个三峡电站所有机组的年发电量。

　　按照目前的火力发电机组的情况来看，每度电的耗煤300-400克，取350克/度的折中数据来计算，全国每年节约标准煤高达6300万吨。

　　减少环境污染

　　在美国现在的电力能源结构下，每生产60亿度电将产生大约100万吨的二氧化碳当量排放。假设在2025年美国仍维持现在的电力结构，则使用LED照明每年将会减少8700万吨的二氧化碳当量排放。《京都议定书》规定大多数发达国家二氧化碳温室气体的排放量，要比1990年的水平减少7%，或比2025预期值减少40%。如果LED照明能减少一次能源的消耗，并相应减少3%的温室气体排放，则LED照明将使美国朝着京都议定书的目标前进了7.5%。即使不考虑京都议定书，在全球二氧化碳排放交易市场，按照目前每吨二氧化碳排放出售5美元到25美元的价格，减少8700万吨的二氧化碳排放意味着每年节省大约4亿至20多亿美元。

　　中国是仅次于美国的全球第二大温室气体排放国，主要原因是煤炭在中国能源结构的比重超过70%，使用LED照明对减少我国二氧化碳气体排放的效果将更加明显。在环保方面，火电厂7.5亿吨煤每年将排放2000万吨SO2气体，折算H2SO4 3120万吨，这些惊人的数字足以说明发展半导体照明的重要性。

　　LED本身无污染

　　LED光源本身不含汞、铅等有害物质，无红外和紫外污染，不会在生产和使用中产生对外界的污染。

　　2.3.4全球LED市场分析

　　2004年全球LED市场规模约为47亿美元，2006年全球半导体照明市场超过70亿美元，年增长率超过24%，iSuppli预计到2008年将增长到69亿美元，年平均增长率约15%，其中高亮度和超高亮度LED市场年平均增长率将达到20%左右，到2008年二者合计占总体市场份额的三分之二，届时超高亮度LED单独的市场规模将达到16亿美元。预计未来5～10年可形成500亿～1000亿美元的潜在市场。

　　白光LED照明将成为全球LED未来竞争的焦点。据台湾工研院统计数据，白光LED的年需求从2002年的19.5亿颗增长到2006年的136亿颗，年复合增长率56%，预计到2010年将保持每年40%增长。

　　全球LED高端市场由五大厂商Cree、Lumileds、Nichia(日亚)、OsramOpto Semiconductors(欧司朗光电半导体)和Toyoda Gosei(丰田合成)所控制。五大厂商在全球高亮度LED的市场占有率超过50%。

　　2.3.6中国国内LED市场、厂商分布分析

　　中国的LED产业2003年以来快速发展，已覆盖外延、芯片、封装、应用产品等上下游产业链，“一头沉”的状态正在发生改变，中国LED上游产业得到了较快的发展，其中芯片产业发展最为引人注目。

　　对于高亮度芯片来说，2003年至今可称为其高速发展阶段。特别是随着厦门三安、大连路美等一批高亮度芯片生产企业的产能释放，国内高亮度芯片产量出现井喷式增长，在经历了2003-2005年产量增长率过100%的快速增长期后，2006年高亮度芯片产量继续保持过100%的增长速度，增长率达到101.4%，芯片产值增长率也达到45.0%。

　　中国的芯片在全球LED芯片市场中的占有率逐年提升，从2003年的不足10%增长到现在将近20%的份额，高于全球的平均增长率。

　　从产业规模看，2006年中国LED产业包括了衬底、外延、芯片、封装四个环节，总产值达到105.5亿元，其中封装环节产值达到87.5亿元。

　　2.4覆铜板(CCL)与PCB板-电子信息产业的载体

　　2.4.1 PCB行业周期与半导体产业周期相关性分析

　　从理论上说，PCB板行业周期跟整个半导体周期是存在高度的正相关关系的，但从先行指标看，北美、日本半导体B/B值和PCB-B/B值正相关性不显著，说明PCB的周期性较整个半导体周期比较平缓。.

　　2.4.2覆铜板(CCL)相对下游印刷电路板(PCB)高度集中

　　2006年全球前10大CCL生产厂商市场占有率达到62.3%，而前10大PCB厂商的市场占有率仅为31.59%左右。

　　2.4.3覆铜板(CCL)、印刷电路板(PCB)全球市场规模与增长

　　来自台湾工研院的数据显示，未来几年，CCL产值将维持平均5-6%的速度稳定增长。

　　中国(含台湾、香港)PCB产值以高于全球的平均增长速度增长，达到20%以上的增长速度。

　　从应用的PCB板硬度来看，PCB板分为硬板、软板、IC载板，其中硬板分为单层板、双层板、多层板，HDI板。

　　其中IC载板是适应电子器件越来越小型化的市场需求而产生出来的新载板。全球IC载板市场由于其特殊的树脂原料而绝大部分集中在日本厂商，比如日本的三菱瓦斯化学占有全球将近70%的市场份额。

　　从全球PCB板产值的结构分析中，我们可以看到IC载板的增长率保持快速增长，而单层板和双层板增长缓慢，其背后的真正的原因是：器件往小型化发展是一种必然发展趋势。

　　2.5射频识别(RFID)-广阔的成长空间

　　射频识别的通俗名称为电子标签，它由标签、解读器和处理系统三部分组成。当解读器遇见RFID标签时，发出电磁波，周围形成磁场，标签从电磁场中获得能量激活标签中的微芯片电路，芯片转换电磁波，然后发送给解读器，解读器把它转换成相关数据，控制计算器就可以处理这些数据从而进行管理控制。

　　2.5.1 RFID行业需求旺盛，行业景气度高

　　RFID技术是继条形码技术之后，一种变革商品流通结算、物流配送和产品跟踪管理模式的新技术。

　　RFID与之相比优势非常明显：(1)不需要光源；(2)使用寿命长，能在恶劣环境下工作；(3)能够轻易嵌入或附着在不同形状、类型的产品上；(4)读取距离更远；(5)可以写入及存取数据，写入时间相比打印条形码更少；(6)

　　标签的内容可以动态改变；(7)能够同时处理多个标签；(8)标签的数据存取有密码保护，安全性更高；(9)可对RFID标签所附着的物体进行追踪定位。

　　2006年全球RFID产业将取得实质性突破，零售巨头沃尔玛成为物流与供应链行业RFID应用的强力推动者，在其推动下麦德龙、Tesco、吉列、强生、宝洁、摩托罗拉、宝马、UPS、汉莎航空等100多家跨国公司已大规模采用RFID产品。2002年发达国家的RFID市场结构中，供应链管理仅占1%，到了2007年这一份额增加到46%。

　　2.5.2国内RFID产业在国家政策的推进下，年复合增长率33%以上

　　我国RFID尤其是超高频RFID应用起步晚，未来几年，铁路、烟草、海关、图书馆管理、军事等多个应用领域对超高频RFID产品的需求将快速增长。

　　《信息产业科技发展“十一五”计划和2020年中长期规划(纲要)》中将“智能信息处理和物与物通信网络技术”确定为网络与通信领域11个主要技术领域之一，并将之确定为我国需要重点突破的核心技术，其发展目标包括“重视RFID、传感器网络等物与物通信网络技术的研发，形成自主知识产权的核心技术和产品，打造完善的产业链。

　　2006年6月9日由科技部、发改委、商务部、信产部等15个部委联合编写的《中国RFID技术政策白皮书》正式发布，为我国在未来一段时期RFID技术和产业发展确定了总体目标、指导思想和工作原则，指出了发展的途径。信息产业部将RFID工程列入“十一五”期间信息技术应用的六大专项工程，在商贸、海关、民航、铁路、公路、水运、邮政、钢铁、石化、汽车、建材、农业、金融、税收等领域推广应用RFID技术和基于RFID的综合管理信息系统。

　　据易观国际预测，2009年中国RFID市场规模达到50亿元，年复合增长率为33%，其中电子标签超过38亿元、读写器接近7亿元、软件和服务达到5亿元的市场格局。

　　中国作为世界制造中心，未来在全球RFID市场中必会占据重要地位。市场调研公司Allied Business World报告显示，在中国，未来三到五年，每年至少需要30亿个以上RFID标签。其中，电子消费品将需求8300万个标签，香烟产品将需要8亿个标签，酒类产品需要1.3亿个，IT产品大概需要13～14亿个，行业分布涉及证照防伪、出入控制、物品管理、电子支付、生产制造和仓储物流等领域。

　　2.6镍氢电池-能源紧缺、环保压力下的汽车新动力源

　　2.6.1混合动力汽车(HEV)工作原理简介

　　混合动力驱动车辆(HEV)在运行中，能向蓄电池组补充电能，因此，没有必要像电动车(电瓶车)那样，必须停歇在车库(或充电站点)内花很长时间充电。混合动力驱动的车辆具有节能、低排放、低噪音等优点，并且保持了传统的由内燃机驱动的汽车续驶里程长的固有特点，混合动力驱动的车辆不论在小轿车或大型车辆(如:公共汽车)领域中，均将有巨大的发展潜力和看好的市场前景。

　　HEV汽车在起步、行车、加速和停车时，由其控制系统自动判断和控制使用何种动力，使汽车的能源消耗和排放指标控制在最佳范围。

　　汽车起步时因发动机的效率低，由电动机提供动力，在信号等待时，发动机会自动停止运行，避免了怠速空转的燃油消耗。

　　汽车在正常行驶中控制发动机在最佳区域运行，一部分动力用于克服道路阻力，另一部分动力用于为电池充电。当车辆起步加速或爬坡时，除机组所产生的电能，通过控制设备，输往驱动车轮的电动机，此外，蓄电池组也同时供电给驱动车轮的电动机，以保证车辆具有足够的牵引能力。当车辆在平坦道路上作等速运行时，只需发电机组(或蓄电池组)单独提供电能驱动车辆即可。当车辆减速时，发电机组产生的电能，通过控制设备，向蓄电池组充电。

　　在车辆制动过程中，驱动车轮的电动机将转变为发电机，并通过控制设备向蓄电池充电。此种能将车辆的动能转变为电能并加以回收的制动方式，被成为“再生制动”。

　　2.6.2 HEV为将来相当长时间里最可行、最经济、最环保的汽车

　　可行性分析

　　当前普遍使用的燃油发动机汽车存在种种弊病，统计表明在占80%以上的道路条件下，一辆普通轿车仅利用了动力潜能的40%，在市区还会跌至25%，更为严重的是排放废气污染环境。

　　20世纪90年代以来，世界各国对改善环保的呼声日益高涨，各种各样的电动汽车脱颖而出。虽然人们普遍认为未来是电动汽车的天下，但是目前的电池技术问题阻碍了电动汽车的应用。由于电池的能量密度与汽油相比差上百倍，远未达到人们所要求的数值，专家估计在10年以内电动汽车还无法取代燃油发动机汽车(除非燃料电池技术有重大突破)。

　　现实迫使工程师们想出了一个两全其美的办法，开发了一种混合动力汽车(HEV)。所谓混合动力装置就是将电动机与辅助动力单元组合在一辆汽车上做驱动力，辅助动力单元实际上是一台小型燃料发动机或动力发电机组。

　　燃油经济性指标评价分析

　　汽车经济性用等速行驶100 km燃料消耗量Qc和工况循环行驶100 km燃油消耗量QV来衡量。轿车的循环工况用模拟城市工况循环燃料消耗量QV15(类似ECE R.15)，载货汽车的工况循环用模拟一般道路行驶的6工况循环燃料消耗量QV6来评价。评价指标，对于轿车：QS=QV15；对于货车,总质量为2.5 t～6 t，Q= QV6；总质量6 t～1 5 t，QS =0.5 QV6+0.5QC45；柴油货车：QS= QV6。

　　应用能量分析的方法。以桑塔纳2000Gsi型轿车与CA1091货车为例进行模拟计算分析，研究了混合动力汽车(HEV)与传统燃油发动机汽车的燃油经济性。

　　发现按原车后备功率最大值时所对应的车速所需的驱动功率作为HEV燃油发动机功率的选择依据时节油效果最显著。当燃油驱动功率和电动驱动功率各占5O%左右时，HEV轿车的经济性评价指标为原车的22.8%，HEV货车的经济性评价指标为原车的79.2%，同时又能保证动力性基本不变。

　　结果表明，用混合动力可以有效地降低汽车的100 km燃料消耗量，其中轿车的燃料消耗降低幅度大于货车。混合动力汽车(HEV)把内燃机汽车和电动汽车的优点有机结合起来，既提高了燃油经济性，又降低了排放污染。

　　CO2排放量分析

　　由于HEV减少了燃料的消耗，也意味着同时减少了燃料燃烧所产生的排放。摇钱术：曝光主力最新操作动向

　　另外，当汽车所需功率较小或在城区运行时可由控制器关闭燃油发动机，由电动单元驱动，变成一个临时的无排放污染的EV(动力汽车)。

　　为了弄清楚HEV和常规内燃机汽车(ICEV)的油耗差异究竟有多大，科学家用3种方式进行了比较：一对一的单车比较；将一种HEV与所有ICEV进行比较；混合动力轿车对普通轿车，以及混合动力SUV对普通SUV的成组比较。

　　结果显示，ICEV的平均百公里油耗为11.3升，HEV的百公里燃油消耗量比ICEV的约少2.7—3.25升，这也就意味着同样数量的油，HEV大约能多跑40%的里程。

　　参与研究的雷诺兹(加拿大不列颠哥伦比亚大学的科学家)解释说：“考虑到平均每位司机一年驾车行驶2万公里的里程，如果他将驾驶的ICEV改成混合动力汽车，每100公里可以省3升油，每升油燃烧释放2.5千克二氧化碳，一年将节省汽油600升，少排放二氧化碳1.5吨。”根据这项研究，混合动力汽车耗油量明显受车重和功率的影响：每增加100千克的重量将使百公里燃油量增加0.4l升，每增加10千瓦的功率将使百公里燃油量增加0.14升。而传统ICEV则受车重影响非常明显，每增加100千克重量将使百公里耗油增加0.72升，不过功率的影响并不明显。

　　雷诺兹说：“这些数据意味着车重的增加对HEV的影响并不如对ICEV的那么严重、那么重要，这对于HEV车重不断增加的趋势而言是个好消息。”混合动力汽车HEV每百公里比普通燃油汽车减少CO2排放量接近50%。

　　2.6.3 HEV成倍增长将打开镍氢电池用泡沫镍的需求更广阔空间

　　根据美国能源部调查结果表明，HEV将成为未来清洁能源汽车市场的主流产品，估计2020年HEV将占世界汽车市场总数的25%(保守估计，有机构预计将占比50%以上)。

　　按照目前世界汽车发展速度，2020年汽车市场总量将达到1亿辆左右，届时全球HEV产量将达到2500万辆的巨大市场规模。

　　据日本信息技术综合研究所分析，2010年全球HEV产量将达到220万辆，2015年将达到300万辆的规模，2020年达到2500万辆的巨大市场规模，15年的年复合增长率接近30%。

　　泡沫镍是应用于镍系列电池的关键原材料，其市场需求主要取决于镍系列电池的增长。因此，在全球镍系列二次电池出货量快速增长的带动下，泡沫镍行业也将迎来一个快速发展的时期，其市场需求每年增长约10%左右，2006年将达到1850平方米。

　　未来HEV和PEV是泡沫镍的重要应用方向，也是泡沫镍的主要市场增长来源。根据行业制造经验，HEV的单台泡沫镍用量为6-7平方米左右，PEV(纯动力汽车)的单台用量高达70平方米。

　　按照表6的预测数据计算，2010年HEV所用电池将以镍氢电池为主(占80%左右)，至2020年考虑其他电池的应用比例可能上升，但镍氢电池仍占将占50%以上。根据每辆HEV的泡沫镍用量再6平方米估算，意味着到2010年，仅仅HEV所需泡沫镍的需求将增加约1320万平方米。

　　2.7半导体分立器件行业-长周期稳步增长行业

　　半导体行业实际分为两大分支：集成电路和分立器件。

　　2.7.1功率器件具有不可替代性

　　分立器件几乎用于所有的电子制造业，所应用的产品包括计算机领域的笔记本、PC、服务器、显示器以及各种外设；网络通信领域的手机、电话以及其它各种终端和局端设备；消费电子领域的传统黑白家电和各种数码产品；工业控制类中的工业PC、各类仪器仪表和各类控制设备等。

　　也许人们会误解，分立器件会被淘汰而被集成电路所替代。实际上半导体分立器件以它在电子信息技术应用中的独特地位和作用，是不可替代的。

　　在大功率、大电流、高频高速、低噪声等应用领域，它起着无法替代的关键作用，是信息系统的核心部件。集成电路的应用离不开分立器件的配合：在近代无线通信中，接收系统的前端、发射系统的末端都离不开高性能的半导体分立器件，否则谈不上现代无线通信。如一些手机中，基带部分就使用了9只分立器件；射频部分用了低噪声晶体管、数字晶体管、检波管等分立器件。

　　2.7.2中国功率器件市场分析

　　整体来看，近几年来中国分立器件市场的增长率都保持在20%以上，2002到2006年的复合增长率达到29.4%，市场的高速发展主要是因为使用分立器件的下游产品产量的大幅增长以及分立器件技术的快速更新。

　　中国已经成为全球最大的分立器件市场。据统计，2005年中国分立器件市场规模达到了643.8亿元人民币，在全球市场中占到了40%以上的份额。

　　在2006年中国分立功率器件市场20大供应厂商排名中，国际半导体厂商占到18个，其中飞兆和安森美位居前三位，主导着功率分立器件的发展方向。

　　2.7.4三大需求领域仍然是推动功率器件发展的驱动力

　　据CCIDConsult数据显示，消费电子、计算机与外设和网络通信仍是最主要的三大应用市场。2006年，三个领域用分立器件的销售量分别达到329.5亿支、744.3亿支和450.8亿支，分别占当年市场总销售量的13.7%、31%和18.76%。

　　汽车电子、电子照明与3G是未来市场需求三大增长点

　　受汽车电子、电子照明与3G通信领域需求的带动，2006-2010年中国分立器件市场将会继续保持稳定的增长态势，预计这5年销售量和销售额的年均复合增长率将分别达到14.5%和19.3%。

　　2.8 ATM-受益于国内银行卡消费需求的快速增长

　　2.8.1国内ATM市场继续以高于全球的速度增长

　　我国ATM市场保持快速增长，06年存量为10万台，预计2010年将增加到20万台，年复合增长率为18.9%，高于全球同期的增长率。

　　我国ATM增量占同期全球ATM增量的15%左右，将成为全球ATM保有量新增最多的国家。

　　2.8.2我国ATM需求缺口依然很大，未来3年市场空间依然广阔

　　2006年，我国每百万人口拥有ATM数量仅为73台，考虑到我国农村人口占比较高，从城市每百万人口拥有ATM数量指标相对符合现实情况。

　　2006年我国城市每百万人口拥有ATM数量为273万台，也远远低于保有量居世界前20位国家的1150台平均水平。

　　从每百万人口拥有的ATM数量指标来看，我国ATM需求缺口依然很大，说明我国ATM的发展在未来几年还存在广阔的空间。

　　数字机顶盒接收各种传输介质来的数字电视和各种数据信息，通过解调、解复用、解码和音视频编码(或者通过相应的数据解析模块)，在模拟电视机上观看数字电视节目和各种数据信息。

　　根据信号传输介质的不同，数字机顶盒分为有线、卫星和地面三种数字电视机顶盒，三种机顶盒的硬件结构主要区别在解调部分。

　　数字机顶盒的关键技术在于信道解调、信源解码、大规模集成芯片、上行数据的调制编码技术。

　　2.9.2国内数字电视渗透率远落后于世界平均水平，市场空间广阔

　　数字电视是近年来消费类电子产业发展的主要驱动力和重要增长点。数字电视拥有广阔的市场发展前景。2005年全球数字电视观众达1.36亿户，相比2004年10600万户增长了28.1%。2006年全球数字电视观众用户达到1.735亿户，相比2005年的1.358亿户，增长了28.9%。

　　有线数字电视

　　从2004年开始，全国约有49个城市地区53张网络开始推广数字电视，在政府推动整体转换模式和市场自发产生的付费电视需求对数字电视产业推动、“十一五”期间将全面推进数字有线电视、2008年奥运会等因素的影响下，至2010年，除西部地区外，全国县级城市基本完成向数字化的过渡。

　　06年累计数字电视用户已达到1266.25万户，较05年底增加了200%以上。

　　2007年及未来3年中国有线电视转换的速度将加快铺开，预计2008年数字电视用户将达到4500万，渗透率为27.76%左右，2010年数字用户将达到接近1亿，数字渗透率达到50%以上，其中5年累计数字电视用户年复合增长率将达78.1%。

　　卫星数字电视

　　直播卫星作为有线电视网络的补充和延伸，可以满足广大农村、偏远地区人民群众接收更多广播电视节目的需求。赛迪顾问预测，到2010年中国卫星数字电视用户数将发展到6000万户。

　　地面数字电视

　　地面数字广播同时支持室内、室外、移 动接收和便携接收三种模式。

　　固定接收支持除了多频道的标清业务和高清业务，在服务对象方面，面向广大农村、城近郊区以及城市内具有无线需求的受众；移 动接收主要是面向城市内具有移 动接收需求的观众，将包括车载电视、手机等等。中国承诺在2008年奥运会用高清晰度电视信号向全球传送奥运会节目，用地面无线覆盖方式为各地提供奥运会高清节目。

　　由于地面数字电视用户中，公交的地面移 动数字电视受众具有流动性和公共性的特点，因此，赛迪顾问用地面移 动接收终端的数据作为地面移 动数字电视的用户数。“十一五”期间中国地面数字电视用户将从2006年的13.8万户增加到2010年的342.6万户，平均年增长率144%左右。

　　2.9.3数字电视渗透率的加速提高将给机顶盒产业带来新一轮增长

　　机顶盒是数字电视产业的焦点。从某种意义上来说，解决了机顶盒的问题，也就解决了数字电视产业发展初期的问题。

　　2006年DMB-H标准的正式颁布，促使了我国数字电视整体平移的加快提速，同时，地面传输标准的发布和广播电视直播卫星的升空，也为机顶盒的发展提供了广阔的发展空间，数字电视推广后，每年约有3000万台电视要加装数字电视芯片及机顶盒。

　　随着IPTV以及数字家庭产业的发展，机顶盒这一产品被赋予了更多的职能，虽然2006年的中国机顶盒市场仍然以有线数字机顶盒为主，但是高清和互动机顶盒的发展也不容小视。

　　按照目前的市场发展形势预计，2006年国内有线机顶盒出货量已经超出400万台。

　　2.9.4国际机顶盒市场状况及未来市场容量预测

　　世界各国都非常重视电视数字化工作，许多国家制定了详细的推荐计划和全面数字化的时间表，最迟在2011年停止模拟播出。而中国计划在2015年之前停止模拟播出。

　　卫星接收机

　　卫星接收机国际市场主要知名生产厂家有Thomson(汤姆逊，法国)、PaceMicro(佩斯、英国)、Hughes Networks(休斯，美国)等。

　　3、电子信息行业投资主题与重点公司分析

　　3.1行业投资主题

　　对于电子行业中诸多的子行业，我们遵循的主旋律是：科技创新、电子产品消费升级与换代、节能环保(减排)。

　　在上述投资主旋律的基础上充分挖掘相应上市公司未来成长价值。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。