液晶行业：液晶面板价格进入季节性回调

　　天相投顾 杨涛

　　事件描述：

　　上周五(1月4日)，著名市场研究机构DisplaySearch发布了最新的液晶面板价格。其中，应用于液晶显示器、笔记本电脑和手机主屏的液晶面板出现了不同程度的季节性回调，而液晶电视面板则由于供给仍旧紧张，价格与上月持平，延续半年来的稳定态势。

　　评论：

　　1.历年年底到次年一季度都是液晶行业传统的淡季，由于需求走弱导致液晶面板出现相对的供给过剩，面板价格出现回调应在情理之中。从08年全年来看，由于产能增加有限，液晶行业仍会延续07年的景气周期，只是届时供给紧张的程度是否会超过07年，还要依靠终端需求的实际增长情况来决定。

　　2.在液晶显示器面板方面，市场主流产品17吋和19吋宽屏面板的价格延续上个月的下跌走势，达到128美元/片和130美元/片，较上月同期分别下降了7美元和8美元，降幅分别为5.2%和5.8%，相比上月2.5%左右的降幅有增大的趋势。预计这种价格下降的压力会在08年一季度一直持续。根据DisplaySearch的估计，17吋

　　面板此次价格下跌的底线应该在115-120美元之间。

　　3.液晶面板价格的高低会直接影响面板制造厂商的经营业绩。根据我们对海外上市公司的分析，面板价格周期性的上下波动，会相应地对面板厂商的股价形成向上的支撑或向下的压力。反观17吋面板的价格走势，在07年11月下旬达到138美元/片的高点之后开始下跌，截至上周末累计降幅已达到7.2%，且仍在下降过程中；而同期国内面板厂商*ST东方A(000725)股价的上涨幅度却超过30%。我们预计*ST东方A 07-08年的EPS分别为0.25元和0.45元，对应当前股价，08年动态市盈率为32倍，考虑到液晶行业的周期性风险较强，公司目前处于相对合理的估值水平，我们给予*ST东方A“中性”评级。尽管我们看好08年液晶行业的景气度，但仍需提醒投资者关注短期投资风险。