医药行业：告别07迎接08医改待扬帆启航

　　兴业证券 黄挺

　　卫生部1月7日召开了2008年全国卫生工作会议，卫生部部长陈竺做了题为《深入贯彻落实党的十七大精神，努力开创中国特色卫生事业发展的新局面》的工作报告。

　　2008年全国卫生工作会议召开。会议的主要任务是，回顾和总结党的十六大以来卫生工作成就和经验，部署2008年卫生工作重点。

　　2007年工作的成绩：新型农村合作医疗制度覆盖面扩大，农村卫生工作得到加强；社区卫生服务加快发展，新型城市卫生服务体系正在形成；重大疾病防治工作扎实推进，公共卫生服务和保障能力得到提高；医疗机构管理得到加强，医疗服务更加规范；中医药工作稳步推进，中医药事业得到进一步发展；认真开展调查研究，深化医药卫生体制改革工作取得重要进展。

　　2007年工作的不足：重大传染病、慢性非传染性疾病严重威胁群众健康；卫生监督管理能力不适应经济社会发展要求；公立医疗卫生机构的运行机制不适应公益性目标要求；卫生队伍能力建设仍然薄弱；医疗保障制度建设滞后；探索中国特色卫生改革发展道路的任务非常艰巨。

　　2008年工作展望：要切实抓好五个方面工作：一是稳步实施医药卫生体制改革。二是实现新型农村合作医疗制度全面覆盖。三是将加强社区卫生服务工作作为今年的重点任务。四是继续完善公共卫生服务体系，抓好重大疾病防治工作。五是加快发展中医药事业。

　　点评:

　　我们的观点：第一，医改的方向始终明确，医改的基础是建设覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系，从人民需求角度考虑，提高卫生供给能力，解决供需矛盾；第二，政府投入的加大，直接获益的将是医药产业链的两端：患者和医疗机构，“医改”中的政府投入是对供需双方的补偿；第三，2008年将是“医改”取得重大突破的一年，作为行业重大事件，将对资本市场产生重大影响。

　　卫生工作战略目标明确：人人享有基本医疗卫生服务。陈竺指出，“人人享有基本医疗卫生服务”是卫生工作的重大战略目标，为此要研究实施“健康中国2020”(2020年建成覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度)战略，努力促进公共服务均等化。各级政府在实现人人享有基本医疗卫生服务方面负有重要责任。要实现人人享有，就必须充分发挥政府的动员、领导、投入、服务和监管职能，通过加强法制建设，完善公共财政体系，加大医疗卫生投入，充分调动中央和地方以及社会各方面的积极性，增强公共医疗卫生服务提供能力(评：从解决供给角度努力)，加强监管，保证服务安全和质量，不断满足人民群众基本医疗卫生服务需要。

　　2008年医改的重要任务是继续完善四大体系：覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系，这四大体系是建立基本医疗卫生制度的核心。建设基本医疗卫生制度，必须把公共卫生、农村卫生、城市社区卫生和中医药放在更加突出重要的位置上，加大各级政府责任，增加政府投入。要健全和完善城乡卫生体系，优先发展基本卫生设施，配备基本卫生人力，装备基本卫生技术，采用基本药物，满足城乡居民基本的卫生服务需求(评：从满足需求角度考虑)，用有限的卫生资源创造尽可能高的健康水平。

　　我们的观点一：“医改”的指导思想和基石始终未变。不管之前“医改”方案的讨论如何激烈，也不管国家最终采用何种“医改”方案，我们始终坚信：“医改”总归要围绕“一个目标、四大体系”进行，任何一种方案都要遵照这个基本基石。因此，我们就可以从中得出“医改”的基本思路：从人民需求角度考虑，提高卫生供给能力，最终实现人人享有基本医疗服务的目标。因此，任何“医改”的具体措施，都是立足于上述两点，解决供需矛盾，这是我们一贯的观点。

　　2007年卫生工作成果显著。我们之前判断2007年是“医改”启动年，从卫生部对2007年的工作总结可以看出，国家确实花了大精力改善卫生服务。这在几大指标数据上有了明显的体现，主要为以下几点：

　　第一，新型农村合作医疗制度覆盖面扩大，农村卫生工作得到加强。全国新型农村合作医疗由试点顺利进入全面推进阶段。到2007年9月底，开展新型农村合作医疗的县(市、区)达到2448个，占全国总数的85.5%，参加农民达到7.3亿人，参合率达到86%。全国已有20个省份实现了新型农村合作医疗制度全覆盖。

　　第二，社区卫生服务加快发展，新型城市卫生服务体系正在形成。全国98%的地级以上城市、93%的市辖区和一半以上的县级市都不同程度地开展了社区卫生服务，社区卫生服务中心(站)已达到2.4万个，比2005年增加了47%。以社区卫生服务为基础的新型城市卫生服务体系正在全国逐步建立。

　　第三，重大疾病防治工作扎实推进，公共卫生服务和保障能力得到提高。国家投入27亿元，将甲肝、流脑等纳入国家免疫规划，预防的传染病由7种扩大到15种。

　　第四，医疗机构管理得到加强，医疗服务更加规范。坚持以公益性为导向，强化管理措施，规范执业行为，为人民群众健康服务。加强处方管理，实行按药品通用名开具处方和处方点评制度，规范了用药管理。

　　第五，中医药工作稳步推进，中医药事业得到进一步发展。与科技部等联合印发了《中医药创新发展规划纲要(2006-2020年)》，全面规划了今后一段时期中医药创新发展蓝图和任务。

　　第六，深化医药卫生体制改革工作取得重要进展。在国务院领导下，卫生部作为牵头单位之一，与国家发改委会同有关部门推动深化医药卫生体制改革工作。围绕改革的重大问题，委托7家国内外专业机构开展了独立研究。目前，有关改革指导意见和配套文件已基本形成。

　　我们的观点二：成绩的背后，最明显的贡献是政府投入的加大。2007年，中央和地方政府卫生投入显著增加，其中，中央财政医疗卫生支出达到631亿元，比2006年增长277%。财政支出的大幅增加，主要流向四个领域：新农合(需求)、城镇居民基本医疗保险(需求)、基层卫生服务能力的提升(供给)、城乡医疗救助(供给)、公共卫生体系建设(供给)、支出中医药。可见，资金的流向符合“医改”的基本思路：解决供需矛盾。因此我们认为，所谓政府投入的加大，直接获益的将是医药产业链的两端：患者和医疗机构，这是“医改”对双方的补偿。而药品制造企业、医药流通企业，将从整个医药产业链的理顺过程中，间接获益。

　　08年工作的重点：一是稳步实施医药卫生体制改革。二是实现新型农村合作医疗制度全面覆盖。三是将加强社区卫生服务工作作为今年的重点任务。四是继续完善公共卫生服务体系，抓好重大疾病防治工作。五是加快发展中医药事业。

　　我们的观点三：2008年将是“医改”取得重大突破的一年。目前，有关改革指导意见和配套文件已基本形成，相信很快就会提交两会审议，并最终出台。“医改”作为对行业重要事件，将对资本市场产生重大影响。我们重申对“医改”带来的投资机会的判断如下：“医改”受益行业：医药商业、生物制药、创新型化学药、中药及OTC、普药。“医改”的影响首先是全行业的，例如政府投入加大、基层医疗市场构建、全民医保的建设，这些因素都将刺激整个医药市场的发展，行业内的公司都将受益，但受益程度不同。一些子行业，因为自身的优势，将从“医改”中获得最先、最大的收益，分别陈述如下：

　　第一，医药商业龙头企业——最直接受惠于“医改”。因为无论何种“医改”方案，商业渠道的扁平化、阳光化是必然的趋势。而且基本药品制度的建立，也离不开商业企业的配送。因此，我们认为具有规模优势、区位优势和较高运营效率的医药商业企业将是“医改”最直接的受益者。相关公司：国药股份、广州药业、上海医药等。

　　第二，生物制药企业——享受“医改”和创新双重机遇。生物制药企业是08年我们最为看好的医药子行业，原因有二：第一，创新是国家政策一直鼓励的重点，而医药板块中生物医药是创新活动最为活跃的板块，且与国外相比技术差距小，存在后发优势的可能。第二，生物制药领域的疫苗、血液制品、诊断制剂都是关系人民健康的必需品，是“医改”重点扶持品种。因此，我们对生物制药企业最为看好，相关公司包括：华兰生物、科华生物、金宇集团。

　　第三，创新型化学制药企业——竞争力保证独享新增市场。由于产品的创新性，该行业的药品生产企业凭借其排他性的竞争力，将独享相关市场的新增需求量，获益非常明显。相关公司：恒瑞医药、海正药业。

　　第四，中药及OTC——基层市场的最大受益者。在农村和社区医疗体系构建中，政府明确指出要鼓励中药的发展，而中药在一些常见病上也确实有其独特的疗效。此外，OTC企业因为品牌和渠道优势，在市场上拥有良好的形象，面对基层市场不断崛起的医疗需求，其竞争力非常明显。相关上市公司：传统品牌中药如同仁堂、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广州药业；现代OTC营销企业如江中药业、三精制药、千金药业、三九医药。

　　第五，普药——可能受惠于基本用药制度。基本用药面向基层消费市场，社区医疗、新农合，对于低端药品的需求放大，一些基本用药有望重新焕发活力。但普药由于生产企业众多，竞争激励，而且由于纳入基本药品目录进行招标采购，因此价格有可能也随着降低。因此普药的受益程度要考虑量、价的综合作用结果。

　　重点推荐的上市公司。由于我们对“医改”长期关注，在2008年度策略报告中，我们也是从“医改”对行业的成长性影响出发，推出了2008年重点推荐的八只医药股票。这些股票，都将是“医改”的最大受益者，同时也具有非常好的成长性。