有色金属：金价创历史新高上涨趋势依然

　　国信证券 郑东

　　事项：

　　1月3日，国际黄金价格升至865.84美元/盎司，突破了1980年1月850美元/盎司的历史高点。黄金期货价格也屡创新高，2月交割的黄金期货价格曾一度达到了872.5美元/盎司。

　　评论：

　　原油价格飙升，通货膨胀担忧加剧

　　近期，引发黄金价格突破历史高点的重要因素之一是原油价格的飙升。1月2日，美国NYMEX-2月原油期货价格大幅上涨，盘中突破100美元/桶大关，最高至100.09美元/桶，是NYMEX于1983年开始原油期货交易以来的历史高位。原油价格暴涨加剧了市场对通货膨胀的担忧，投资资金对黄金这一最好规避通胀风险的金属需求增加，从而导致黄金价格大幅上涨。

　　美国经济数据疲软，美元持续贬值

　　美元贬值是金价长期看涨的重要驱动力，从07年初到现在，美元指数下跌了8%，同期，金价上涨了37%。而美国最新公布的几项经济数据加深了市场对全球经济的担忧，同时也加剧了美联储本月底降息50个基点的预期，美元将进一步贬值。

　　1.美国劳工部周五公布，12月非农就业人口增加1.8万人，预估为增加7万人，12月失业率为5.0%，为2005年11月以来最高；2. 12月非制造业指数为53.9，为3月以来最低；3.截至12月28日，当周领先指标微升，受工业商品价格上涨和请领失业金人数下降的推动，但年率化增长率继续下滑并创下2001年衰退以来的最低点。

　　国内黄金期货即将上市，掀起黄金投资热潮

　　1月9日国内黄金期货合约将正式挂牌交易，必将给国内带来一股黄金投资热潮，促使金价上涨。黄金作为重要的保值工具，其投资需求日益增加。据美国CFTC报告显示，截至12月31日COMEX期金的投资者和投机者(即非商业性交易者)持有净多头寸为199438张，较上周增加15063张；其中基金多单增持16591张，基金空单增持1528张，多单大幅增持，总持仓增加22019张。而根据最新公布的持仓数据，全球最大的黄金ETF——Street Tracks Gold Shares，截至1月3日共持有627.88吨黄金，超过全球黄金年产量的五分之一。

　　季节性因素，助推短期金价上涨

　　从黄金历史价格走势来看，黄金价格通常在12月至次年的3月间处于全年的高位，这主要是受印度、中国传统节假日影响，消费出现季节性旺盛。同时，中东地区的消费旺季也出现在1季度。因此，季节性消费旺盛也是助推短期金价上涨的因素。

　　金价上涨仍具动力，强烈关注黄金股

　　我们认为，美元贬值、油价上涨、战争、地缘政治不稳定等各方面因素都将成为黄金价格持续上涨的推动力，黄金价格在未来几年内将保持强劲态势，预计08年内黄金价格将达到1000美元/盎司，会不断创新高。国内黄金期货的上市，及不久紫金矿业的A股回归都将使黄金板块成为投资热点。建议强烈关注黄金价格上涨，集团矿山资产注入下业绩持续增长的山东黄金和中金黄金的投资价值。1月9日国内黄金期货合约将正式挂牌交易，也将带来短期的交易性机会。