石化行业：油价首破100美元将维持高位

　　平安证券 张国君

　　1月2日，纽约市场油价历史上首次突破每桶100美元大关。当天，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在盘中交易中一度达到每桶100美元。截至收盘时，该种原油期货价格每桶比前一个交易日上涨了3.64美元，收于99.62美元，创历史最高收盘价。

　　油价冲破100美元在市场预料之中

　　2007年国际油价走势不同往年。WTI原油期货价格从1月的最低点50美元左右一路上涨至7月下旬的接近80美元，经历了8月的调整后，并未如往年一样出现跌势，而是选择了再次向上，并屡屡创出历史新高。

　　我们在07年10月的最后一期行业周报当中明确指出油价过百的可能性。尽管油价在11月下旬创出98.18美元的收盘新高后出现了一定程度回调，但我们仍坚持原来的看法。事实上，市场对于原油价格冲破100美元已有预期。

　　油价破百象征意义大于实际意义

　　如果考虑到通货膨胀因素，目前的油价只是刚刚达到了历史最高价。我们认为，油价突破100美元的象征意义大于实际意义，它向我们传递了一个明确的信息，即世界已经迈入了高油价时代。

　　近几年，随着世界经济的不断发展，全球对于以石油为代表的化石能源的需求越来越大。

　　特别是以中国和印度为代表的发展中大国的增量需求，有力地拉动了国际原油价格的上涨。04~06年，WTI均价分别为41.43美元、56.56美元和66.07美元，BRENT均价分别为38.28美元、54.55美元和65.41美元。刚刚过去的07年，WTI和BRENT均价分别为72.41美元和72.93美元。石油价格上涨已经成为不争的事实。

　　未来油价仍将上涨

　　和前两次油价暴涨不同，本轮油价上涨并非由于战争和供给中断引起，而是由强劲的需求拉动的，美元贬值则助推了这一进程。尽管中东和尼日利亚的地缘政治危机、天气因素和市场投机因素也是油价上涨的原因，但起决定作用的仍然是市场供求关系。事实上，正是由于全球石油供求的脆弱性，后三个因素才可能成为油价上涨的绝佳借口。

　　本轮油价上涨以来，世界经济并未出现衰退，相反出现了增长良好的趋势。这表明经过前两次石油危机，西方发达国家应对高油价的能力已经大大加强。以中国和印度为代表的发展中国家强劲的经济表现也在一定程度上化解了高油价带来的压力。我们认为，只要世界经济不发生严重衰退，原油价格仍将上涨。我们预计，2008、2009、2010年WTI均价分别76美元、80美元和83美元。

　　油价上涨对上市公司影响

　　原油价格上涨对纯粹从事油气开采的中海油(0883.HK)股价有正面影响，对于有着庞大下游业务的中国石化(600028)和中国石油(601857)则有负面影响。对于主营业务为煤化工的上市公司，如广汇股份(600256)、柳化股份(600423)、远兴能源(000683)等也有正面影响。