医药行业：药品限价提高普药企业将受益

　　兴业证券 李劲松　

　　在医药质量事故频出、低价普药市场难寻的背景下，发改委日前对药品价格作出了新一轮调整。引人注目的是部分药品价格有了较大的涨幅，表明药品价格政策将会兼顾生产厂家和患者的利益，预计普药企业将会受益于政策调整。

　　发改委日前对26种47个规格的药品制定了最高零售价，新的价格将于1月7日起执行。与此前多次的药品限价是降低药品价格不同，此次价格调整的药品大部分价格要高于前期的最高限价。本次调价涉及的药品以普药为主，特别是输液剂型的品种占了大部分。

　　药品限价政策将有所调整。此次价格调整则是贯彻发改委药品价格政策的调整：市场化降药价，行政限价将逐步退出舞台。在经历了20余次药品价格的调整，国家并没有解决看病难和看病贵的根本问题。同时药品价格的大幅调整不断压缩医药生产企业的利润空间，逼迫药企不断采用低价原料降低生产质量，直接导致华源欣弗等药品质量问题频出、低价普药市场难寻。此次药品限价表明了未来价格调整将不会一味的降低药品价格压缩药企的利润空间，而是会兼顾生产厂家和患者的利益，因此价格调整将出现有升有降的新格局。

　　普药企业将直接受益未来的价格调整。此次价格调整中价格上调的药品都是普药类产品，这是因为多次的药品价格使部分市场需求大的普药价格过低甚至成本价格倒挂，导致企业不愿生产。因此我们认为未来的价格调整将会更加贴近市场需求，普药类产品的最高价格会有所提高，以确保市场供应，减少质量事故。

　　调价象征意义大于实质。此次调价仅仅涉及了药品目录所列的1500余种药品中的26种，对整个医药行业的影响并不大。因此我们认为此次药品调价仅仅是发改委药品价格政策调整的小小尝试，象征意义大于实质。由于今年年初，发改委已经对药品目录上所列品种均已完成了价格调整，所以未来药品价格全面大幅调整的可能性并不大，主要将是以结构性的调整为主。

　　此次价格调整输液类药企受益最大。本次价格上调的产品中超过30个品种是输液类，包括葡萄糖注射剂、氯化钾注射剂等多种常用的大输液品种。因此主营业务为大输液品种的双鹤药业(600062)是受益最大的企业。粘菌素提价幅度达283.33%则对联环药业(600513)有所助益。其他普药企业诸如天药股份(600488)受益于甲泼尼龙、华北制药(600812)、西南药业(600666)等受益于利福平等。